小米上市信息：傳小米5月上市，股票估值達到千億美元。
　　傳聞一輪又一輪：千億美元估值猜想，國際投行入場，證監會高層約談，赴港IPO+CDR雙向選擇，把小米推到了上市的浪尖。

　　一位香港的投行人士向時報君透露，小米成為香港首批同股不同權上市企業八九不離十，VC圈子也正在對小米的股份進行瘋狂“掃貨”，還拿不到額度。

　　4月25日小米6X發布會上，雷軍放言未來小米硬件綜合凈利潤率不超過5%，如有超過的部分，將超過部分全部返還給用戶。

　　雷布斯這是唱的哪出戲？

　　小米又雙叒叕傳5月赴港上市

　　這些年，小米經歷了“成長-衰退-逆轉”的逆襲之路。從專注于智能手機到互聯網電視以及智能硬件生態鏈建設，小米用了8年時間，從創業公司向科技獨角獸的轉變，小米的每一次傳言上市，市場都賦予了極大的關注。

　　據香港經濟日報報道，小米可能在下周向港交所提交上市申請，估值介乎650億美元~700億美元之間。但這個說法，時報君在采訪過程中并未得到小米方的正式回應。

　　小米赴港上市的背景則是，4月24日港交所宣布，決定大致落實《上市規則修訂咨詢文件》的建議，將于下周一(4月30日)起接受上市申請。

　　港交所還規定，欲采納AB股(同股不同權)的公司上市時，相關擬上市公司上市最低預期市值不得少于400億港元，如果預期市值低于400億港元，申請人在最近一個財政年度必須錄得10億港元的收益。此外，不同投票權只可以給予上市公司在上市時或者上市后的董事，且不同投票權不可超過普通股投票權的10倍，接下來的懸念是，誰是第一家？

　　香港一位投行人士向時報君透露，小米成為香港首批同股不同權上市企業八九不離十，VC圈子此時正在對小米的股份瘋狂“掃貨”，還拿不到額度。外資投行方面，摩根士丹利和高盛牽頭主承，估值還在調整中，但應該在千億美元以下。

　　近年來，小米打造的生態帝國漸漸顯露，各項指標均符合港交所關于同股不同權上市的規定。2010年創立，小米在8年內迅速成長，2017年手機銷量超9240萬臺，增長74%，年收入超1000億元。除手機外，小米將業務不斷延伸，形成生態鏈。在生態鏈硬件上，2017年小米生態鏈企業銷售收入超過200億元；在軟件與互聯網服務上，小米應用商店在國內 Android 應用商店中已經躍居第四；在新零售上，相繼成立了線上小米商城，線下“小米之家”等。

　　自成立以來，小米估值實現了爆炸式增長，從2010年的2.5億美元，到2014年的E輪融資時450億美元，上漲了180倍。

　　小米上市預期增強的另一推斷來自于雷軍的系列言論。早在2016年，雷軍還對外提及“五年內不上市”。然而，時至2017年，雷軍被再次問及上市時間表之際，以“會在業務比較舒服的時候IPO。”

　　小米手機目前的強勢復蘇態勢，也符合業內“恰處于穩中向好的上升預期通道中，可以給資本市場打開想象力‘窗戶’”的認知。

　　而在小米體系之外，雷軍在“批量”辭去其他職務，疑似為IPO鋪路。在去年6月及今年3月，雷軍分別卸任歡聚時代、獵豹移動董事長席位，去年12月迅雷董事長則從鄒勝龍變更為主管電視業務的高級副總裁王川。至此，雷軍不再是其他上市公司董事長或法人的身份。

　　對此，有分析認為，雷軍密集辭職，或因交易所在審核小米IPO申請時，需盤點雷軍的資產和關聯資產，雷軍辭去多職，有利于IPO的進度，省去很多中間程序。

　　“對于小米這樣成長型科技公司，港交所也極力爭取其在港上市，一方面是同股不同權的改革需要重要公司作好領頭羊，另一方面能夠與騰訊共同壯大港股科技股的聲勢。”海通證券分析師鄭宏達表示。

　　雷軍 “5%的決定”，是上市前的一場秀？

　　4月25日，小米6X發布會上，雷軍透露小米剛剛通過了董事會決議：小米硬件稅后綜合凈利潤率永遠不會超過5%。如有超過的部分，將超過部分全部返還給用戶。

　　雷軍自稱這個決議是在為小米定下未來八年甚至八十年后的道路。“小米要做成偉大的公司，需要不忘初心牢記使命。也許幾年后我不做CEO了，小米也成了全球第一，但我們仍然會堅持這條道路。”雷軍說。

　　小米為何會提出這一硬件的利潤率指標？

　　小米目前硬件的凈利潤率是多少？此前網上廣為流傳的一份Pre—IPO的融資推介材料，里面有一項關鍵數據：小米2015年虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，硬件業務的凈利潤率僅為2.8%，相比之下，小米聯網服務業務的凈利潤率則超過40%；2017年盈利75.82億元，小米硬件的凈利潤率為6.5%。

　　請注意，雷軍在發布會上明確說的是硬件綜合凈利潤率，并不是產品毛利潤率，深圳某會計師事務所的一位會計師向時報君分析，企業所謂凈利潤率，就是用企業營收減去成本、費用和企業所得稅等后，得到的一個最終財務數據。意味著剔除與硬件產品相關的成本和費用，而“綜合”二字則顯現了成本和費用不僅僅指硬件產品本身的物料和生產成本，還包括研發、營銷、管理等在內。

　　那么5%的綜合凈利潤率，對于國產手機行業來說很低嗎？

　　我們將小米的這個數據與華為進行比較。華為是近年來國產手機廠商的領頭羊，營收和利潤都表現不錯。2017年華為營收6036億元，凈利潤475億元，凈利潤率為7.87%。眾所周知，除手機業務外華為的業務包括通信設備、企業業務，后兩者的利潤較高，華為手機業務的凈利潤率其實不到7.8%，而小米以智能手機為主業，它如能達到雷軍所說的5%凈利潤率，那么將有望和華為手機業務的凈利潤率相當。

　　不難看出，雷軍設定的5%純利潤率，雖然聽起來很低，但絕不是國產廠商踮起腳尖就能夠到的，需要企業付出極大努力才能實現。

　　所以，你以為雷軍就會賣賣手機，唱唱《Are you OK ？》人家好歹也是拒絕過馬云，能把寫程序升華為寫詩，中國最早一批教父級程序員的呢，沒準5%的決定，是為其IPO后的市值增加創造了噱頭？

　　其聲明低利潤率或者說將利潤讓與用戶，從營銷的角度很容易獲得小米手機以用戶利益為第一的形象和認同，進而促進其手機的銷售，同時再次掩飾了其在高端市場品牌認知度與友商的差距。

　　他在消費者心目中強化低價格、高性價比形象的同時，還巧妙地為小米留下了足夠的硬件利潤空間。雷軍給小米劃了一個外界看來很低但實際較高的5%凈利潤率標準線，為自己的企業做了一次成功的營銷。
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