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商品供求平衡的數據模型

2024-06-28 17:15 來源:未知 作者: admin
   在現代商品分析理論中,使用供求平衡模型對價格變化進行總結和分析的方法非常普遍。
   在CBOT農產品市場中,專業的市場分析機構經常使用數理的方法,對農產品期貨價格建立預測模型。模型基本的構造依據是:商品供大于求,價格下跌。商品供不應求,價格上漲。
   這樣,分析者通過對商品歷史的供應數據(包括產量、進口)、需求數據(消耗、出口)以及相對應的庫存水平,與商品當期發生的價格水平進行對比。通過這種對比,可以模擬出商品價格水平與供應、需求或者庫存的線性關系。這一種方法中,最為重要的一種途徑就是建立庫存與價格的線性關系。
   在這種關系建立后,分析者可以通過對當前或者未來的商品供求,特別是庫存的預測,把握當前或者未來價格合理的波動區間。
   這一種方法,就是使用供求模型對價格進行預測的方法。以下舉例說明:
(一)美國農業部——黃大豆期末庫存與農場價格
   以下是美國農業部2006年2月份對美國黃大豆供求平衡進行預測的數據表,其中“期末庫存”與“農場價格”的關系是正相關的。2003/2004年度期末庫存為1.12億蒲式耳,對應的農場價格為7.34美元/蒲式耳;2004/2005年度期末庫存為2.56億蒲式耳,對應的農場價格為5.74美元/蒲式耳;2005/2006年度期末庫存為5.55億蒲式耳,對應的農場價格區間為5.20—5.80美元/蒲式耳。

1 美豆情況

供求:百萬蒲式耳,價格:元/蒲式耳
(二)Fcstone公司——單產與期貨價格
   2006年2月16日,美國Fcstone公司分析師通過對2006/2007年度美國黃大豆(2006年9月收獲)單產的幾種可能的預測,來分析未來價格可能的表現:

2 2006—2007美豆供需平衡簡表


 

(三)青馬投資——庫存需求比與期貨價格

2001年至2006年庫存需求比和價格的關系對照

1 美國黃大豆庫存需求比(虛線)和CBOT黃大豆綜合價格(實線)的比較

圖表來源:青馬投資數據庫

   庫存消費比作為衡量商品供求情況的一項指標,在商品期貨市場上對于未來價格走勢具有很強的預測作用。在美國,由于有USDA這一權威性的機構定期發布供求數字,立場適中、預測可信,能夠得到大部分人的采信,因此歷來CBOT黃大豆價格走勢幾乎完美的反映出報告中庫存消費比的數字變動。直到2004年后受到美元持續貶值的影響,大批資金涌入商品市場規避通脹風險尋求保值,沖擊了商品市場原有的價值走向,才使得黃大豆期貨價格同庫存消費比出現一定程度的背離。
   1984年至2006年庫存需求比和價格的關系對照:

2 CBOT黃大豆連續價格與庫存消費比

   上圖為1984年至今CBOT黃大豆連續價格與庫存消費比之間的走勢關系,其中的黃大豆價格使用的是CBOT黃大豆指數每年9月末的價格,庫存消費比使用的是USDA每年9月份公布的新年度供求預測數字。從圖中我們可以發現在23組樣本數據中的21組表現出相當規則的反向關系,兩組例外的情況分別發生在2001年和2005年。其中2001年整個商品市場陷入熊市,當時的CRB指數處于歷史次低位,包括石油、金屬、農產品在內的幾乎所有品種都低迷不振,受到這種氣氛的影響黃大豆價格幾乎下跌到450附近,與規則背離;2005年9月,USDA對新年度的單產預測出現較大誤差,當時的庫存消費比預測值僅為6.9%,但事實證明該年度的最終值高達18.19%,歷史上接近這個庫存消費比數字的年度中黃大豆價格應該在500點左右的位置,然而2005—2006年度中商品市場的熱點問題之“指數基金入場作多”支撐了黃大豆價格。


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商品供求平衡的數據模型

admin

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   在現代商品分析理論中,使用供求平衡模型對價格變化進行總結和分析的方法非常普遍。
   在CBOT農產品市場中,專業的市場分析機構經常使用數理的方法,對農產品期貨價格建立預測模型。模型基本的構造依據是:商品供大于求,價格下跌。商品供不應求,價格上漲。
   這樣,分析者通過對商品歷史的供應數據(包括產量、進口)、需求數據(消耗、出口)以及相對應的庫存水平,與商品當期發生的價格水平進行對比。通過這種對比,可以模擬出商品價格水平與供應、需求或者庫存的線性關系。這一種方法中,最為重要的一種途徑就是建立庫存與價格的線性關系。
   在這種關系建立后,分析者可以通過對當前或者未來的商品供求,特別是庫存的預測,把握當前或者未來價格合理的波動區間。
   這一種方法,就是使用供求模型對價格進行預測的方法。以下舉例說明:
(一)美國農業部——黃大豆期末庫存與農場價格
   以下是美國農業部2006年2月份對美國黃大豆供求平衡進行預測的數據表,其中“期末庫存”與“農場價格”的關系是正相關的。2003/2004年度期末庫存為1.12億蒲式耳,對應的農場價格為7.34美元/蒲式耳;2004/2005年度期末庫存為2.56億蒲式耳,對應的農場價格為5.74美元/蒲式耳;2005/2006年度期末庫存為5.55億蒲式耳,對應的農場價格區間為5.20—5.80美元/蒲式耳。

1 美豆情況

供求:百萬蒲式耳,價格:元/蒲式耳
(二)Fcstone公司——單產與期貨價格
   2006年2月16日,美國Fcstone公司分析師通過對2006/2007年度美國黃大豆(2006年9月收獲)單產的幾種可能的預測,來分析未來價格可能的表現:

2 2006—2007美豆供需平衡簡表


 

(三)青馬投資——庫存需求比與期貨價格

2001年至2006年庫存需求比和價格的關系對照

1 美國黃大豆庫存需求比(虛線)和CBOT黃大豆綜合價格(實線)的比較

圖表來源:青馬投資數據庫

   庫存消費比作為衡量商品供求情況的一項指標,在商品期貨市場上對于未來價格走勢具有很強的預測作用。在美國,由于有USDA這一權威性的機構定期發布供求數字,立場適中、預測可信,能夠得到大部分人的采信,因此歷來CBOT黃大豆價格走勢幾乎完美的反映出報告中庫存消費比的數字變動。直到2004年后受到美元持續貶值的影響,大批資金涌入商品市場規避通脹風險尋求保值,沖擊了商品市場原有的價值走向,才使得黃大豆期貨價格同庫存消費比出現一定程度的背離。
   1984年至2006年庫存需求比和價格的關系對照:

2 CBOT黃大豆連續價格與庫存消費比

   上圖為1984年至今CBOT黃大豆連續價格與庫存消費比之間的走勢關系,其中的黃大豆價格使用的是CBOT黃大豆指數每年9月末的價格,庫存消費比使用的是USDA每年9月份公布的新年度供求預測數字。從圖中我們可以發現在23組樣本數據中的21組表現出相當規則的反向關系,兩組例外的情況分別發生在2001年和2005年。其中2001年整個商品市場陷入熊市,當時的CRB指數處于歷史次低位,包括石油、金屬、農產品在內的幾乎所有品種都低迷不振,受到這種氣氛的影響黃大豆價格幾乎下跌到450附近,與規則背離;2005年9月,USDA對新年度的單產預測出現較大誤差,當時的庫存消費比預測值僅為6.9%,但事實證明該年度的最終值高達18.19%,歷史上接近這個庫存消費比數字的年度中黃大豆價格應該在500點左右的位置,然而2005—2006年度中商品市場的熱點問題之“指數基金入場作多”支撐了黃大豆價格。



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