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期貨交易制度解讀

2024-06-28 17:15 來(lái)源: 作者:
期貨市場(chǎng)與大多數(shù)投資市場(chǎng)一樣,也有一些基本制度。此外,期貨市場(chǎng)還有許多獨(dú)有的制度。接下來(lái),筆者將為大家一一列舉這些基本制度。


制度一:會(huì)員制度

會(huì)員制度是國(guó)際期貨市場(chǎng)普遍采用的制度,它為期貨交易所有效控制與化解風(fēng)險(xiǎn)提供了制度保證。
我國(guó)期貨市場(chǎng)同樣采取會(huì)員制度,會(huì)員組織體制是一種非營(yíng)利性組織體制,它的目的主要為會(huì)員期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施和相關(guān)服務(wù)。會(huì)員交易制度是只允許會(huì)員進(jìn)行交易的制度,非會(huì)員必須委托會(huì)員代為交易。
在期貨實(shí)際投資中,期貨經(jīng)紀(jì)公司就是會(huì)員,廣大非會(huì)員投資者只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代為交易。


制度二:漲跌停板制度

漲跌停板制度是對(duì)所有的期貨價(jià)格漲跌進(jìn)行限制,不會(huì)讓投資者瞬間成為暴發(fā)戶,同樣也不會(huì)讓投資者轉(zhuǎn)眼就一無(wú)所有。
股票不同的是,期貨中的漲跌停板幅度可以變化,不同期貨的漲跌停板幅度也是不同的,一般在3%~10%之間,而股市中固定在10%。


制度三:保證金制度

期貨交易時(shí),需要根據(jù)不同期貨品種繳納不同的保證金,保證金分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金。一般來(lái)說(shuō),保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金,這些資金合約生效即被占用。當(dāng)交易成功后,交易所按照持倉(cāng)合約價(jià)值的比率向交易雙方收取一定的傭金。
例如,投資者購(gòu)買一手價(jià)值5萬(wàn)元的大豆期貨,若大豆期貨的保證金按5%一手計(jì)算,那么投資者應(yīng)準(zhǔn)備2500元作為保證金。
根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的不同,每種期貨的保證金的費(fèi)率都不一樣,同一種期貨也有可能根據(jù)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)狀況收取不同的保證金?傊,保證金會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化而變化。


制度四:競(jìng)價(jià)交易制度

競(jìng)價(jià)交易制度的特征是,開(kāi)市價(jià)格由集合競(jìng)價(jià)形成,隨后交易系統(tǒng)會(huì)對(duì)投資者不斷發(fā)出的交易指令,按照價(jià)格與時(shí)間優(yōu)先的順序排列,將買賣指令配對(duì)競(jìng)價(jià)成交。按成交規(guī)則劃分,競(jìng)價(jià)交易制度可分為連續(xù)競(jìng)價(jià)制度和集合競(jìng)價(jià)制度。
開(kāi)盤價(jià)是在開(kāi)盤前5分鐘,同時(shí)滿足三個(gè)條件的基準(zhǔn)價(jià)格,具體如圖2-1所示。
圖2-1 三個(gè)條件的基準(zhǔn)價(jià)格


制度五:強(qiáng)行平倉(cāng)制度

強(qiáng)行平倉(cāng)制度是期貨市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的重要措施,其可分為以下三個(gè)層面。
(1)國(guó)家《期貨交易管理?xiàng)l例》。其中規(guī)定:“客戶保證金不足時(shí),應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)?蛻粑丛谄谪浌疽(guī)定時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的,期貨公司應(yīng)當(dāng)將該客戶的合約強(qiáng)行平倉(cāng),強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由該客戶承擔(dān)。”
(2)中金所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》。其中指出:“強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。”
(3)期貨公司《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。投資者與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂合同時(shí),合同上會(huì)詳細(xì)列舉強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行條件與執(zhí)行辦法。
由此可見(jiàn)強(qiáng)行平倉(cāng)制度的重要性。投資者在期貨投資時(shí)應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注自己是否滿足強(qiáng)行平倉(cāng)的條件,一旦發(fā)生強(qiáng)行平倉(cāng),投資者的損失也是相當(dāng)大的。


制度六:限倉(cāng)制度

限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的,按照單邊來(lái)計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。交易所限倉(cāng)制度的基本表現(xiàn)具體如圖2-2所示。
 
圖2-2 交易所限倉(cāng)制度的基本表現(xiàn)


制度七:無(wú)負(fù)債制度

無(wú)負(fù)債結(jié)算即每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,是指每天交易結(jié)束后,交易所按照當(dāng)日各個(gè)期貨合約的盈虧狀況,結(jié)算出每個(gè)合約應(yīng)支出、獲得的金額。所以,期貨投資者在不賣出合約的情況下,也能將已有的收益盡收袋中。
期貨交易所只對(duì)會(huì)員(期貨經(jīng)紀(jì)公司)進(jìn)行結(jié)算,投資者不能直接與交易所結(jié)算,只能與期貨經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算。


制度八:大戶報(bào)告制度

大戶報(bào)告制度,是指有投資者的某合約持倉(cāng)投資頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量達(dá)到一定比例之后,該大型投資者應(yīng)該向交易所報(bào)告期貨資金狀況、頭寸情況等信息。
期貨交易所可以根據(jù)該投資者的信息,結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況,調(diào)整改變持倉(cāng)報(bào)告的水平,從而控制風(fēng)險(xiǎn)。這也是防止期貨被惡意操縱的重要措施。


責(zé)任編輯:admin 標(biāo)簽:期貨交易制度,期貨交易規(guī)則

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期貨交易制度解讀

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期貨市場(chǎng)與大多數(shù)投資市場(chǎng)一樣,也有一些基本制度。此外,期貨市場(chǎng)還有許多獨(dú)有的制度。接下來(lái),筆者將為大家一一列舉這些基本制度。


制度一:會(huì)員制度

會(huì)員制度是國(guó)際期貨市場(chǎng)普遍采用的制度,它為期貨交易所有效控制與化解風(fēng)險(xiǎn)提供了制度保證。
我國(guó)期貨市場(chǎng)同樣采取會(huì)員制度,會(huì)員組織體制是一種非營(yíng)利性組織體制,它的目的主要為會(huì)員期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施和相關(guān)服務(wù)。會(huì)員交易制度是只允許會(huì)員進(jìn)行交易的制度,非會(huì)員必須委托會(huì)員代為交易。
在期貨實(shí)際投資中,期貨經(jīng)紀(jì)公司就是會(huì)員,廣大非會(huì)員投資者只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代為交易。


制度二:漲跌停板制度

漲跌停板制度是對(duì)所有的期貨價(jià)格漲跌進(jìn)行限制,不會(huì)讓投資者瞬間成為暴發(fā)戶,同樣也不會(huì)讓投資者轉(zhuǎn)眼就一無(wú)所有。
股票不同的是,期貨中的漲跌停板幅度可以變化,不同期貨的漲跌停板幅度也是不同的,一般在3%~10%之間,而股市中固定在10%。


制度三:保證金制度

期貨交易時(shí),需要根據(jù)不同期貨品種繳納不同的保證金,保證金分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金。一般來(lái)說(shuō),保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金,這些資金合約生效即被占用。當(dāng)交易成功后,交易所按照持倉(cāng)合約價(jià)值的比率向交易雙方收取一定的傭金。
例如,投資者購(gòu)買一手價(jià)值5萬(wàn)元的大豆期貨,若大豆期貨的保證金按5%一手計(jì)算,那么投資者應(yīng)準(zhǔn)備2500元作為保證金。
根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的不同,每種期貨的保證金的費(fèi)率都不一樣,同一種期貨也有可能根據(jù)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)狀況收取不同的保證金。總之,保證金會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化而變化。


制度四:競(jìng)價(jià)交易制度

競(jìng)價(jià)交易制度的特征是,開(kāi)市價(jià)格由集合競(jìng)價(jià)形成,隨后交易系統(tǒng)會(huì)對(duì)投資者不斷發(fā)出的交易指令,按照價(jià)格與時(shí)間優(yōu)先的順序排列,將買賣指令配對(duì)競(jìng)價(jià)成交。按成交規(guī)則劃分,競(jìng)價(jià)交易制度可分為連續(xù)競(jìng)價(jià)制度和集合競(jìng)價(jià)制度。
開(kāi)盤價(jià)是在開(kāi)盤前5分鐘,同時(shí)滿足三個(gè)條件的基準(zhǔn)價(jià)格,具體如圖2-1所示。
圖2-1 三個(gè)條件的基準(zhǔn)價(jià)格


制度五:強(qiáng)行平倉(cāng)制度

強(qiáng)行平倉(cāng)制度是期貨市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的重要措施,其可分為以下三個(gè)層面。
(1)國(guó)家《期貨交易管理?xiàng)l例》。其中規(guī)定:“客戶保證金不足時(shí),應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)?蛻粑丛谄谪浌疽(guī)定時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的,期貨公司應(yīng)當(dāng)將該客戶的合約強(qiáng)行平倉(cāng),強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由該客戶承擔(dān)。”
(2)中金所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》。其中指出:“強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。”
(3)期貨公司《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。投資者與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂合同時(shí),合同上會(huì)詳細(xì)列舉強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行條件與執(zhí)行辦法。
由此可見(jiàn)強(qiáng)行平倉(cāng)制度的重要性。投資者在期貨投資時(shí)應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注自己是否滿足強(qiáng)行平倉(cāng)的條件,一旦發(fā)生強(qiáng)行平倉(cāng),投資者的損失也是相當(dāng)大的。


制度六:限倉(cāng)制度

限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的,按照單邊來(lái)計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。交易所限倉(cāng)制度的基本表現(xiàn)具體如圖2-2所示。
 
圖2-2 交易所限倉(cāng)制度的基本表現(xiàn)


制度七:無(wú)負(fù)債制度

無(wú)負(fù)債結(jié)算即每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,是指每天交易結(jié)束后,交易所按照當(dāng)日各個(gè)期貨合約的盈虧狀況,結(jié)算出每個(gè)合約應(yīng)支出、獲得的金額。所以,期貨投資者在不賣出合約的情況下,也能將已有的收益盡收袋中。
期貨交易所只對(duì)會(huì)員(期貨經(jīng)紀(jì)公司)進(jìn)行結(jié)算,投資者不能直接與交易所結(jié)算,只能與期貨經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算。


制度八:大戶報(bào)告制度

大戶報(bào)告制度,是指有投資者的某合約持倉(cāng)投資頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量達(dá)到一定比例之后,該大型投資者應(yīng)該向交易所報(bào)告期貨資金狀況、頭寸情況等信息。
期貨交易所可以根據(jù)該投資者的信息,結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況,調(diào)整改變持倉(cāng)報(bào)告的水平,從而控制風(fēng)險(xiǎn)。這也是防止期貨被惡意操縱的重要措施。



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