白糖流通企業如何利用白糖期貨的基差和基差交易來降低貿易風險
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（一）利用基差進行套期保值
對于套期保值交易來說，基差是一個十分重要的概念，在做了套期保值交易后，交易者必須隨時注意觀察基差的變化情況。由于基差的變動相對穩定一些，這就為套期保值交易者觀察現貨價格和期貨價格的變動趨勢和幅度創造了極為方便的條件，只需專心觀察基差的變化情況，便可知現貨價格和期貨價格的變化趨勢對自己是否有利。只要結束套期保值交易時的基差等于開始套期保值交易時的基差，就可以取得理想的保值效果。
案例——利用基差變動為庫存套期保值規避風險
2008年12月初，廣西柳州某流通企業在當地食糖生產企業購入了500噸白糖現貨。當時現貨價格較低，而春節采購期還未啟動，現貨市場銷售不暢。基于此，該企業想通過期貨市場為手中庫存進行套期保值，以規避價格變動風險。
在套期保值研究過程中，該企業發現了問題：因為要避免現貨價格下跌給庫存帶來風險，一般情況下要在期貨市場進行賣出套期保值操作，但目前廣西現貨價格在3000元/噸左右，因為交割月合約價格太低，使得鄭州白糖期貨價格指數僅為2850點左右，市場處于反向市場的狀況。這時如果要進行賣出套期保值操作，可能不僅達不到保值的目的，還會出現虧損。而通過研究現貨價格與白糖期貨SR905合約之間的基差時，該企業發現，現貨價格與該期貨合約價格的基差正常情況下在60到100之間波動，基于期貨合約接近交割月，基差會趨向于零的收斂性原理，因此，只要在基差高于100的時候在期貨市場上進行該期貨合約的賣出套期保值操作，就會獲得比較好的保值效果。
2009年1月6日，該企業發現SR905合約與現貨價格的基差達到了120元左右，認為是一個較好的套期保值的機會，即在期貨市場建立50手SR905合約的賣出套期保值頭寸。2月2日和3月18日，該企業在基差分別為67元和47元的時候銷售了300噸和200噸的白糖現貨，同時在期貨市場上分別對賣出套期保值頭寸進行平倉。通過此次利用基差來對庫存進行套期保值操作，該企業在期貨市場上的套期保值頭寸獲利3萬元。
（二）利用基差交易實現規避價格風險
在期貨市場中，由于期貨價格具有權威性、預期性和連續性，現貨貿易利用期貨市場中基差的概念，依據期貨價格來給現貨定價，形成了“基差交易”定價方式的雛形，基差交易正是在這樣的基礎上產生的。
理論上，基差交易是指以某月份的期貨合約價格為計價基礎，再以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。在基差交易中，不管現貨市場上的實際價格是多少，只要套期保值者與現貨交易的對方協商得到的基差，正好等于開始做套期保值時的基差，就能實現完全套期保值，取得完全的保值效果。如果套期保值者能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。
基差交易的實質，是套期保值者通過基差交易，將套期保值者面臨的基差風險通過協議基差的方式轉移給現貨交易中的對手，從而達到完全的或盈利的保值目的。
案例——基差交易助力購銷雙方實現“雙贏”
每當白糖期貨及現貨市場價格出現下跌，就會使流通企業既面臨著采購的風險，同時也面臨著銷售的難題：在與生產企業簽訂購銷合同到運輸的過程中，面臨巨大的價格下跌風險，使得還沒有拿到貨物就已經出現浮虧；同時，由于價格的下跌也使得企業的銷售難以開展。
廣東某食糖流通企業利用基差交易與買方達成買賣協議，買方先將貨款以高于當前市場現貨價格的數額支付給該企業，當貨物到達銷區的買方手中后，雙方以在合約中約定的時間內的任意一天的當日期貨收盤價加上預定的基差價格后作為雙方的成交價格。利用這種基差交易模式，很好地解決了交易雙方在購銷過程中面臨的價格風險，維持了企業的正常銷售，加速了企業的資金流動。
2007年3月初，糖市經過一輪反彈后開始逐步下跌，廣東湛江地區的現貨報價出現下跌。由于正值銷售淡季，銷區用戶由于擔心現貨價格會繼續下跌，因而不敢下訂單，為了拓展銷路打開銷量，該食糖流通企業以基差交易的方式與銷區客戶進行交易。
3月下旬，該企業向湖北武漢一食品加工企業銷售400噸白糖現貨。雙方約定，作為買方的食品加工企業先以當前3850元/噸的現貨價格支付，待400噸白糖達到武漢后，買方可以以到貨之日起的5個交易日內，選擇任意一個交易日鄭州白糖期貨SR705合約的當日收盤價再加上50元/噸的基差價格作為雙方的成交價格，貨款多退少補。為了防止到貨日出現期、現貨價格下跌的風險，該流通企業同時以3880元/噸的價格在白糖期貨SR705合約上對400噸白糖現貨進行賣出套期保值，基差為30元。4月初收到買方的貨款之后，該企業開始安排發貨。4月10日，400噸白糖達到武漢。4月12日，SR705合約收盤價格為3720元/噸，買方選擇以該價位進行成交，加上基差價格，買方實際應付3770元/噸，基差為-50元。同時，該企業以在4月13日以3720元/噸的價格將其40手白糖期貨賣出套期保值頭寸進行平倉，獲利64000元。
在此次交易中，如按開始3850元/噸的價格簽訂購銷合同，交易金額為154萬元；采取基差交易后，該食糖流通企業雖然在現貨銷售每噸虧損80元，但由于其在期貨市場上進行了賣出套期保值，每噸獲利160元，總計64000元。貨款得到退還后，武漢的食品加工企業此次的采購成本減少了32000元，而廣東某食糖流通企業在退還貨款后，仍然有32000元的盈利，正好是基差的變化幅度乘以銷售白糖的數量［30－（－50）］×400＝32000元。通過基差交易，交易雙方都較好地回避了現貨價格下跌的風險，取得了良好的經濟效益，實現了雙贏。