貨幣與價格 通貨膨脹對購買力的影響
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自從經(jīng)濟學家開始搜集經(jīng)濟數(shù)據(jù)以來，通貨膨脹與通貨緊縮一直是關注的焦點問題。然而，美國的消費物價指數(shù)自1955年以來持續(xù)攀升。5在過去的60年間，是什么原因?qū)е峦ㄘ浥蛎浽诿绹蔀樗究找姂T的事情呢？答案很簡單：貨幣控制的主導權已經(jīng)從黃金轉(zhuǎn)向政府。伴隨著這一轉(zhuǎn)變，政府總是能夠提供充分的流動性，從而保持價格不會下跌。
美國與英國在過去210年中的總體價格水平。這兩個國家一直到二戰(zhàn)之前都未出現(xiàn)全面的通貨膨脹，二戰(zhàn)后則陷入了曠日持久的通貨膨脹之中。在大蕭條以前，通貨膨脹只是在戰(zhàn)爭、作物減產(chǎn)或其他危機出現(xiàn)時才會爆發(fā)。但二戰(zhàn)后的物價走勢則全然不同。物價水平幾乎從未下降過：唯一的問題在于上漲的速度是多少。
經(jīng)濟學家早就知道，流通中的貨幣數(shù)量是決定物價水平的關鍵變量。貨幣與通貨膨脹之間的這種緊密聯(lián)系也得到了充分的證實。圖14-1顯示了美國自1830年以來的貨幣與物價之間的關系。物價水平的總體走勢與貨幣供應量的走勢（已經(jīng)用產(chǎn)出水平標準化）非常一致。
貨幣供應量與消費價格之間的緊密聯(lián)系在全世界也是普遍現(xiàn)象。持續(xù)的通貨膨脹離不開連續(xù)不斷的貨幣創(chuàng)造，歷史上歷次惡性通貨膨脹都離不開貨幣供應量的爆炸式增長。有充分的證據(jù)表明，貨幣增長率高的國家都經(jīng)歷著高通貨膨脹，而限制貨幣增長的國家通貨膨脹率較低。
貨幣的數(shù)量與物價水平之間的聯(lián)系為何如此緊密呢？因為貨幣的價格與任何商品一樣，都是由供給與需求共同決定的。中央銀行牢牢地控制貨幣的供給。而貨幣的需求則產(chǎn)生于一個復雜經(jīng)濟體內(nèi)交易成千上萬億美元的家庭與企業(yè)的需求。
而貨幣的需求則源自家庭與企業(yè)的需求，他們在一個復雜經(jīng)濟體內(nèi)交易成千上萬億美元的商品與勞務。如果貨幣供給的增長超過了商品生產(chǎn)的速度，這就會導致通貨膨脹。對通貨膨脹過程的經(jīng)典描述：“過多的貨幣追逐過少的商品”，在今天的社會中顯得尤為適用。
圖14-1 美國的貨幣與物價（1830~2012年）
有人也許會好奇，美聯(lián)儲（及其他中央銀行）在金融危機之后注入的天量貨幣為何沒有演變?yōu)橥ㄘ浥蛎浤兀吭谄渲鳌睹绹泿攀贰芬粫校谞栴D·弗里德曼證明了，與通貨膨脹聯(lián)系緊密的是M2（銀行存款加上現(xiàn)金），而不是基礎貨幣（銀行準備金與現(xiàn)金之和）。2007~2013年，美國的基礎貨幣增長了3倍，但所有增加的基礎貨幣都轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行體系的超額準備金，這些準備金并未被貸放出去，因此也就沒有創(chuàng)造出新的準備金來。誠然，美聯(lián)儲必須緊密監(jiān)控這些準備金，以防止銀行用其創(chuàng)造出超額信用，并最終轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。盡管全球中央銀行實施了擴張性的貨幣政策，但低通貨膨脹這一現(xiàn)象與貨幣與物價之間存在的歷史關系并不矛盾。