一家公司市場價(jià)格應(yīng)該等于通貨膨脹調(diào)整后的資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債價(jià)值
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為調(diào)整這一偏差，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，曾任耶魯大學(xué)教授的詹姆斯·托賓對賬面價(jià)值做了通貨膨脹上的調(diào)整，計(jì)算了美國公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)及負(fù)債價(jià)值的“重置成本”。他認(rèn)為，一家公司的“均衡”或“正確的”市場價(jià)格應(yīng)該等于通貨膨脹調(diào)整后的資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債價(jià)值。如果一家公司的總市值超過其資本成本，則該公司創(chuàng)造更多資本是有利可圖的，公司應(yīng)該通過出售股份進(jìn)行融資并以此獲利。如果市值低于重置成本，公司更好的選擇是將資產(chǎn)剝離并出售，或是停止投資，削減生產(chǎn)。
托賓將市值對重置成本的比率稱為Q，他指出，如果股票的定價(jià)合理，這一比率應(yīng)該為1。2000年，英國的安德魯·史密瑟斯和斯蒂芬·懷特出版了一本名為《華爾街價(jià)值投資》的著作，該書認(rèn)為，托賓Q是最好的估值指標(biāo)，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，美國股市與英國股市還有許多歐洲其他國家的股市的價(jià)值都被嚴(yán)重地高估了，那些使用市盈率指標(biāo)估值的人也作出同樣的預(yù)測。
但托賓Q理論同樣面臨著批評。資本設(shè)備及構(gòu)件缺乏合適的二級市場，因此，我們?nèi)狈δ切┆?dú)立于股市大盤的實(shí)際資本進(jìn)行估值的理想方式。美國于2013年7月修改了國民收入賬戶，將研發(fā)及其他知識類投資（如娛樂、著作及藝術(shù)品原件等）也劃分到投資類別中。這些變化大約讓實(shí)際資本增加了2萬億美元，確實(shí)改善了托賓Q理論的相關(guān)性。然而，賬面價(jià)值建立在過去的基礎(chǔ)上，而市場價(jià)值來自預(yù)期收益，著眼的是未來。與公司購置這些資產(chǎn)的歷史成本相比，預(yù)期收益對股票的估值更為精確。