為什么企業(yè)必須參與套期保值？
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我們認(rèn)為，兩大理由迫使現(xiàn)貨企業(yè)必須參與期貨市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流進(jìn)行套期保值。
一方面，多種因素導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。
（1）市場(chǎng)逐步與國(guó)際接軌，大宗商品價(jià)格存在劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入，傳統(tǒng)的供求關(guān)系及市場(chǎng)格局發(fā)生了根本性變化，企業(yè)面臨的是完全市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。而伴隨著中國(guó)加入WTO，中國(guó)糧油市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，與國(guó)際的商品貿(mào)易量大幅增加，我國(guó)企業(yè)面對(duì)著來(lái)自國(guó)內(nèi)外的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力。國(guó)際商品價(jià)格的波動(dòng)將直接或間接地傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，致使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格存在劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）市場(chǎng)行情波動(dòng)更大，更難把握，企業(yè)存在判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格受供求、政治、經(jīng)濟(jì)、宏觀政策、進(jìn)出口、運(yùn)輸?shù)榷喾N因素影響，而且不同因素在不同時(shí)期作用程度又不同，企業(yè)幾乎做不到對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)性、前瞻性、規(guī)律性的研究。因信息的不對(duì)稱，或缺少分析和判斷，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)把握容易出現(xiàn)偏差，盲目“跟風(fēng)”和盲目“賭后市”的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。對(duì)行情的判斷失誤很可能導(dǎo)致利潤(rùn)下降，甚至虧損。
另一方面，現(xiàn)貨企業(yè)參與套期保值具有天然優(yōu)勢(shì)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)操作模式簡(jiǎn)單，無(wú)論是生產(chǎn)企業(yè)還是貿(mào)易企業(yè)、加工企業(yè)都存在巨虧的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)生產(chǎn)和銷售傳統(tǒng)上采取三種方式進(jìn)行：先采購(gòu)后銷售，先銷售后采購(gòu)，邊銷售邊采購(gòu)。
采取先購(gòu)后銷方式，如果在采購(gòu)后產(chǎn)品價(jià)格下滑，生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、加工企業(yè)都將面臨低價(jià)售出的風(fēng)險(xiǎn)。如在2008年下半年國(guó)際原油價(jià)格指數(shù)暴跌，企業(yè)不但要承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的虧損，還要增加庫(kù)存存儲(chǔ)和資金利息等成本。
采取先銷后購(gòu)方式，如果在銷售后價(jià)格上漲，企業(yè)將面臨高成本購(gòu)進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)。如在2008年上半年國(guó)際原油價(jià)格飆升，導(dǎo)致部分煉油企業(yè)盈利大幅減少甚至破產(chǎn)倒閉。
采取邊購(gòu)邊銷方式，盡管能減少企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng)，但因銷售和采購(gòu)的周轉(zhuǎn)狀況受到市場(chǎng)供應(yīng)的影響，所以仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，其企業(yè)利潤(rùn)幅度在采購(gòu)貨源緊張、銷售不暢時(shí)較小，在采購(gòu)貨源充足、銷售旺盛時(shí)較大。
總的來(lái)說(shuō)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不可預(yù)期的短期風(fēng)險(xiǎn)的原因歸納起來(lái)主要是兩個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)對(duì)價(jià)格走勢(shì)判斷不準(zhǔn)；二是對(duì)可預(yù)見(jiàn)或潛在的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有采取有效措施加以控制或規(guī)避。期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。期貨交易存在的基本目的是將生產(chǎn)者和用戶對(duì)某項(xiàng)商品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)商（期貨交易商）。因其獨(dú)有的發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，已成為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的有效避險(xiǎn)工具。企業(yè)有必要參與期貨市場(chǎng)，通過(guò)套期保值等業(yè)務(wù)為自己保駕護(hù)航。
期貨市場(chǎng)同時(shí)也是供求信息最集中的地方，匯聚了各方投資和預(yù)測(cè)的專家，使得期貨價(jià)格成為未來(lái)市場(chǎng)最具代表性的價(jià)格，反映了市場(chǎng)走向，通過(guò)期貨價(jià)格就可以制定未來(lái)的生產(chǎn)、銷售、企業(yè)擴(kuò)張方案。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，期貨市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)各方集中博弈的場(chǎng)所，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)期貨市場(chǎng)。