經(jīng)常有人問我這樣的問題：期貨市場是不是合法的賭場？我說“是也不是”。說“是”是因?yàn)槠谪浭袌龃_實(shí)具有風(fēng)險(xiǎn)投資的功能，由于期貨價格變化具有很大的不確定性，投機(jī)者可以通過對期貨價格的變化趨勢進(jìn)行判斷（看漲或看跌）來獲取收益或承擔(dān)虧損，完全可以把期貨當(dāng)賭博來做，賭漲或賭跌，賭對了就賺錢，賭錯了就賠錢。但期貨市場還有價格發(fā)現(xiàn)、價格風(fēng)險(xiǎn)管理以及合理配置資源等經(jīng)濟(jì)功能，期貨價格變化雖然具有很大的不確定性，但并非完全沒有規(guī)律可循，所以期貨市場又不完全是“賭場”。
正是因?yàn)槠谪浭袌鲇匈�博的功能，所以在期貨市場上也有一些投資者采用不止損的方式而賺了大錢的，甚至成為市場中的傳奇人物，我個人認(rèn)為這基本上跟一次性賭博差不多，如果投資者愿意或有的是錢，這也是一種投資方式，無可厚非，但這些投資者每次交易所冒的風(fēng)險(xiǎn)都是非常巨大的，不是大賺就是大賠，如果大賺之后不及時撤離市場，下一次交易可能就會以同樣的方式大賠，就像柯受良駕車飛躍黃河一樣，不要羨慕人家?guī)酌腌娋唾嵙撕脦装偃f元，那是人家冒著生命危險(xiǎn)賺來的。2008年春節(jié)前后中國的豆油期貨市場就產(chǎn)生了好幾位這樣的“傳奇人物”，如圖7-3所示豆油期貨走勢圖。
圖 7-3 2008年春節(jié)前后大連豆油期貨走勢圖
小孟出生于江南水鄉(xiāng)，長得眉清目秀，稱得上是標(biāo)準(zhǔn)的南方美女，但天生一副女強(qiáng)人性格，聽朋友說做期貨挺有意思，就入了20萬元小試牛刀，2008年1月17日在11200左右買入5月豆油，不久就趕上豆油的調(diào)整，價格跌至10200左右，由于沒有及時止損，很快就剩下不到10萬元，幾天時間就賠了一半多，正考慮砍倉時，豆油價格卻又漲了回來，她慶幸自己沒有砍倉，也堅(jiān)信自己的判斷是對的，不久之后，我國南方許多省份發(fā)生嚴(yán)重雪災(zāi)，南方是我國菜籽油的主要產(chǎn)區(qū)，傳聞大量油菜都被凍死，菜籽油的大幅減產(chǎn)已成定局，于是豆油期貨價格很快就漲至14500以上，在這波豆油的上漲過程中，小孟不但一直持有原來的多單，還不斷加碼，用浮盈開新倉，而且?guī)缀趺看渭油陚}就開始漲，她的20萬元很快就變成1000多萬元，她覺得自己簡直就是期貨天才，天生就是做期貨的料，后悔自己進(jìn)入這個市場太晚，否則早就是億萬富翁了，她也因此成為期貨市場的傳奇人物，許多投資者和業(yè)界人士紛紛到她那兒取經(jīng)，甚至把錢交給她來操作。然而，幾天之后又傳來油菜沒有被凍死，菜籽油可能減產(chǎn)不大的信息，加上美國大豆的大幅度下跌，豆油也很快跌至12500左右，在下跌過程中，小孟還在繼續(xù)加買，甚至跌停板時也在買，由于保證金不夠，后來就變成邊跌邊砍，1000多萬元很快又變成了20來萬元，稍微反彈后，豆油價格很快又跌至11000左右，最初投入的20萬元很快就剩下不到5萬元。此時的小孟感覺自己像在做夢一樣，掐掐自己的腿還是有點(diǎn)疼，她相信這不是夢，后來有人打趣說她真不應(yīng)該姓“孟”。
在此過程中，另一位傳奇人物就是我朋友的客戶白總了。有一天，朋友到我辦公室來，說他的客戶太厲害了，以前從來沒做過期貨，趕上這波豆油的上漲，50萬元現(xiàn)在變成了6500多萬元，朋友說要向他好好學(xué)習(xí)。我非常好奇，問他的客戶有如此驕人的回報(bào)是如何做到的，朋友告訴我：“50萬元開戶后覺得豆油要漲就滿倉買入，正趕上豆油的調(diào)整，也沒止損，50萬元眼看就要賠光了，又追加了300萬元，繼續(xù)加買，后來趕上雪災(zāi)豆油就暴漲起來，不斷用浮動贏利加碼，到今天為止賬上已經(jīng)6500多萬元了，真是佩服！”我說：“你先別跟他學(xué)，我問你，他跌停板的時候也在買嗎？”我朋友回答道：“是啊，藝高人膽大。”我非常堅(jiān)決地告訴他：“那你不要跟他學(xué)，他實(shí)際上是在賭博，他這樣做賺了，下次你這樣做可能就賠了。”幾天后我接到朋友打來的電話，說他的客戶現(xiàn)在只剩下1000多萬元，此時豆油價格已跌至12000左右，我建議他讓客戶全部平倉，否則這1000多萬元也可能沒了，因?yàn)槎褂秃芸炀偷?0000以下，最低到過5500左右。后來聽朋友說，白總坐了一趟“過山車”又打回原地，白忙了一場，我覺得他也不應(yīng)該姓“白”。
所以說在期貨市場上賺大錢的人不一定就是高手，抓到老鼠的不一定是好貓，還要看是怎么抓的，是否冒著被老鼠吃掉的風(fēng)險(xiǎn)！
在結(jié)束本文之前，我要送給廣大期貨投資者一副也許是世界上最貴的對聯(lián)：
上聯(lián)：止損永遠(yuǎn)是對的，錯了也對。
下聯(lián)：死扛永遠(yuǎn)是錯的，對了也錯。
橫批：止損無條件
這是我及我的客戶們花了幾千萬元買來的教訓(xùn)，現(xiàn)在免費(fèi)送給大家，相信有許多人還會花大價錢來買它，因?yàn)閺亩弥箵p到完全理解再到知行合一實(shí)際行動，一般人都需要有個過程，不信？走著瞧！做期貨賠了大錢，表面上看是因?yàn)樽鲥e了方向，其實(shí)做錯了方向只是賠大錢的必要條件，而不是充分條件。
如果你做錯了方向，按事先制定的止損原則及時平倉，止損之后，即使價格又回到原來獲利的方向，那也不是你的錯，你的操作是完全正確的，至多是運(yùn)氣不佳或交易方向和入市點(diǎn)的選擇有點(diǎn)問題，而期貨價格走勢的相對不可測性又使得交易方向和入市點(diǎn)的選擇錯誤是經(jīng)常和不可避免的；如果做錯了方向之后不止損，死扛回來了還賺了錢，那是你的運(yùn)氣而不是你的能耐，你的操作是完全錯誤的。一旦有一兩次扛不回來的，你的損失往往也是巨大的，大到足以讓你寢食不安、心力交瘁，甚至從期貨市場徹底消失，你聽說過期貨實(shí)盤大賽的冠軍目前因暴倉在家休息的事嗎？這絕不是危言聳聽，問問你身邊做期貨賠大錢的朋友，可以說絕大部分都是因?yàn)橐粌纱谓灰讻]有及時止損而賠掉的，很少是因?yàn)榧皶r止損而一點(diǎn)一點(diǎn)分好多次賠掉的。謀事在人，成事在天，努力做好我們該做的事情，效果往往是好的，做期貨亦如此。
我敢說，做期貨會止損就會賺錢，當(dāng)然，這里有一個隱含的條件，即資金是相對無限的，能讓你有機(jī)會做對行情的概率達(dá)到50%以上。但事實(shí)上，投資者的資金總是有限的，如果某一段時間，看錯了大方向，而止損方法又不合適時，也會一點(diǎn)一點(diǎn)賠光的，但這畢竟是少數(shù)。這就好比扔硬幣，如果只給你兩次機(jī)會，你很難保證一次正面，一次反面，雖然它們出現(xiàn)的概率各占50%，但如果讓你扔許多次，你就能基本上保證正反面出現(xiàn)的次數(shù)差不多。
以上觀點(diǎn)主要從投機(jī)的角度考慮的，對于套期保值者不一定適合。
