交易技巧圖解介紹—虧損時及時止損，贏利頭寸一直持有到不得不平
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從表6-12中，我們可以發現如下有趣的現象：雖然這種持倉方法贏利次數所占比例非常之高（約80%），虧損次數所占比例很低，但總的交易結果出現了較大的虧損。于是我們馬上會聯想到，如果反過來操作，虧損至一定幅度就馬上平倉止損，贏利時就一直持有到不得不平倉（比如進入交割或快進入交割時），這樣雖然贏利次數所占比例較低（約20%），虧損次數所占比例很高（80%），但最終的交易結果會有較大的贏利。于是，我對2000年1月～2006年6月間上海銅期貨和大連大豆期貨最活躍月份做了模擬交易，每10個自然日、約8個交易日開一次倉，同一價位，開一個多頭頭寸和一個空頭頭寸，等于交易兩次，目的是排除交易方向所起的影響，相當于隨機交易，上海銅總共交易478次，大連大豆共交易458次，采用持倉方法即虧損及時止損，贏利就一直持有到交割月前第二個月的最后交易日，得到表6-13所示的統計結果。
從表中我們看出，采用上述持倉方法，雖然贏利次數所占比率很低（15%～20%），但贏利總點數遠大于虧損總點數。
我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數期貨進行了大量的模擬交易，每個交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價位同時買進、同時賣出，目的是想使交易結果不受交易方向和入市點的影響，而只與持倉方法有關，設置30點止損，贏利就一直持有到交割，得到表6-14所示交易結果，從表中我們看到，雖然贏利次數由50%降到了25%左右，但因贏利幅度的大幅度提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的4.8倍，最終產生了年理論回報高達187.4%左右的利潤。
我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數期貨進行了大量的模擬交易，每個交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價位同時買進、同時賣出，目的是想使交易結果不受交易方向和入市點的影響，而只與持倉方法有關，設置30點止損，贏利就一直持有到交割，得到表6-14所示交易結果，從表中我們看到，雖然贏利次數由50%降到了25%左右，但因贏利幅度的大幅度提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的4.8倍，最終產生了年理論回報高達187.4%左右的利潤。
從表6-14中我們也能看出，這種持倉方法具有很好的贏利能力，在不考慮交易方向和入市點的情況下就有高達187.4%的理論年回報率，但同樣也不能保證每個月都是贏利的，甚至也有連續幾個月虧損，也就是說這種持倉方法也不適應任何行情，贏利能力同樣具有不穩定性，而且贏利次數所占比例只有25%左右，大部分時候都在賠錢，贏利的不確定性較高，投資者需要有很好的心態才能堅持，如圖6-10所示。
圖 6-10 滬深300指數期貨采用30點止損，贏利一直持有直到交割交易結果走勢圖
另外，我們還注意到這種持倉方法每次持倉時間較長，平均有4.2個交易日，交易頻率適中，手續費和滑點對交易結果的影響有限。在上述滬深300指數期貨采用30點止損、贏利一直持有直到交割的交易中，如果考慮到交易手續費和滑點，理論回報率沒有大幅度下降，如表6-15所示。（根據我實際交易結果統計，目前滬深300指數期貨的滑點目前每次交易約為1.6點，表中交易所手續費按0.5/萬，期貨公司手續費按1/萬計算。）表中顯示年理論回報率因滑點由187.4%降至165.9%，下降幅度為21.5點，因交易所手續費降至183.5%，下降幅度為3.9點，因交易所和期貨公司手續費降至179.6%，下降幅度為7.8點，因滑點和手續費而降至158%，下降幅度合計為29.4點，不到前幾種方法的一半，比較適中。
同樣，為了突出持倉方法的作用，上述滬深300指數期貨統計中沒有考慮交易方向和入市點的選擇，如果結合交易方向和入市點的選擇，這種持倉方法的效果應該會更好。在上述交易結果統計中，如果我們只選擇與目前技術趨勢一致的交易方向，就會得到表6-16、表6-17所示交易結果，其明顯好于表6-14、表6-15的統計結果，理論年回報率由187.4%上升至263.9%，上升幅度高達76.5點，從交易結果走勢圖6-10中也能看出贏利能力的明顯提高。不過雖然贏利能力有較大提高，但贏利的穩定性有所下降。如果再考慮入市點的選擇，效果應該會更加理想。
幾個月以前，我接到一個客戶的投訴電話，懷疑我們期貨公司的結算系統有問題。我知道這是不可能的，因為中國的期貨市場實行的是一戶一碼制，期貨公司的結算與交易所的結算是完全一樣的。客戶告訴我說，他的交易結果怎么可能是虧損的，因為他只有賺錢才會平倉，虧損時他會一直持有直到保證金不足或快要進入交割月時才不得不平倉。在沒有查看他的交易記錄前我就告訴他這樣操作長期下來肯定是虧損的，查看結果當然也不會出乎我所料，下面是他的交易結果：300，180，600，240，800，120，-3000，70。他的持倉方法正好與我們上述方法完全相反，所以虧損也是必然的。
為了使贏利幅度盡可能大于虧損幅度，實現平均贏利幅度大于平均虧損幅度，以上3種持倉方式都是分別對贏利和虧損頭寸采取的不同處理方式，讓贏利時贏利的幅度盡可能大，虧損時虧損的幅度盡可能小，以犧牲贏利次數為代價，且統計結果證明這種犧牲是值得的。在討論以上幾種持倉方法時都沒有考慮平倉之后如何再接回頭寸的問題，如果平倉之后不能及時補回頭寸，往往會錯過許多大的行情，不能把行情盡可能做滿，使得資金因行情踏空而被閑置，時間價值得不到充分發揮，尤其是當補回頭寸時的價位不如平倉價位時，重新買入開倉時的價位高于前面平倉賣出時的價位，或重新賣出開倉時的價位低于前面平倉買入時的價位，一般投資者在心理上都難以接受。
我們可以通過如下3種方式重新補進頭寸：①按交易方向和入市點的選擇原則重新入市；②按一定幅度跟蹤補進，在決定了交易方向后，只要價格從當前的最低點或最高點向該交易方向波動了這個幅度就入市補進頭寸；③也可以根據日內短線圖形重新選擇入市點。
為了防止平倉后沒有及時補回頭寸而錯過大的投資機會，沒有盡可能把行情做滿的情形，于是我設計了第5種持倉方式：順勢開倉之后一直持有，直到趨勢發生變化才平倉。顯然，這種持倉方法已經考慮了交易方向的判定和選擇問題。
為了使贏利幅度盡可能大于虧損幅度，實現平均贏利幅度大于平均虧損幅度，以上3種持倉方式都是分別對贏利和虧損頭寸采取的不同處理方式，讓贏利時贏利的幅度盡可能大，虧損時虧損的幅度盡可能小，以犧牲贏利次數為代價，且統計結果證明這種犧牲是值得的。在討論以上幾種持倉方法時都沒有考慮平倉之后如何再接回頭寸的問題，如果平倉之后不能及時補回頭寸，往往會錯過許多大的行情，不能把行情盡可能做滿，使得資金因行情踏空而被閑置，時間價值得不到充分發揮，尤其是當補回頭寸時的價位不如平倉價位時，重新買入開倉時的價位高于前面平倉賣出時的價位，或重新賣出開倉時的價位低于前面平倉買入時的價位，一般投資者在心理上都難以接受。
我們可以通過如下3種方式重新補進頭寸：①按交易方向和入市點的選擇原則重新入市；②按一定幅度跟蹤補進，在決定了交易方向后，只要價格從當前的最低點或最高點向該交易方向波動了這個幅度就入市補進頭寸；③也可以根據日內短線圖形重新選擇入市點。
為了防止平倉后沒有及時補回頭寸而錯過大的投資機會，沒有盡可能把行情做滿的情形，于是我設計了第5種持倉方式：順勢開倉之后一直持有，直到趨勢發生變化才平倉。顯然，這種持倉方法已經考慮了交易方向的判定和選擇問題。