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詳細概述分級基金下折

2024-06-28 17:15 來源:分級基金 作者: 分級基金
詳細概述分級基金下折
隨著股市的暴跌又迎來了分級基金的低折潮。分級B損失慘重,有人說下折是保護A,有人說下折是從B利益輸送到A,那么到底什么是分級基金的下折?為什么要設計下折機制?下折對A和B到底是利空還是利好具體虧多少?賺多少?這些問題請我慢慢道來。

    我們知道A的收益基本是+3+3.5、+4這三個品種最多,對應一年期的存款利息1.5%那么就是4.5%到5.5%的利息,這些利息都是來自于分級B這好比說一個家里有兩個兄弟當初分家一人一畝地、一頭牛哥哥要4.5%到5.5%的利息把一畝地和一頭牛都租給了弟弟,弟弟一個人靠兩畝地、兩頭牛種地秋天到了不管豐收還是歉收,都要給哥哥利息但如果弟弟歉收到顆粒無收呢?只能把資產變賣了給哥哥利息,但如果連年歉收都沒有資產了呢?這就要有下折保護了

一般的下折閾值是B的凈值小于0.25,也就是說本來哥哥的資產和弟弟是相等的現在弟弟由于連年歉收資產縮小成只有過去的1/4如果再這樣下去可能連哥哥的利息都無法提供呢那怎么辦低折的本質就是弟弟說我承擔不起哪里多利息了,我退給你3/4的資產低折給的母基金,還有1/4的資產我繼續承擔利息,如果退給哥哥的3/4資產市場變現情況不好當然也會受到損失。

     下折的條件大部分是B的凈值小于0.25,根據我的統計,在141個分級基金中閾值0.1的一個,0.15的一個,0.2的一個,0.27的一個,0.3的2個,0.35的1個,0.4的三個,0.45的三個,0.5的一個其他125只分級基金的閾值都是0.25占了88.65%如果不特殊說明下文中低折閾值都是0.25我們先來舉個例子我們先假定哥哥有10000份A,剛剛定折過,凈值是1弟弟有10000份B,凈值正好跌到0.25那么哥哥的資產是10000*1=10000元,弟弟的資產是10000*0.25=2500元。因為大部分分級基金的A和B的比例是5:5,所以我們假定A和B的比例是對等的5:5定折后凈值歸一B的凈值也變成1了,資產總金額2500元保持不變那么弟弟的B份額=2500/1=2500份,份額少了整整75%為了保持A和B的比例哥哥的資產也必須做一次變換,持有的A從10000份下降到2500份,3/4的資產要變成母基金,否則就無法保證A:B=5:5了。變換后不僅AB的凈值變成1母基金的凈值也變成1所以哥哥持有的75%的資產變成了2500份額的A和7500份額的母基金,資產總額也是2500+7500=10000,保持不變。


那肯定有人要問了,你說的不對啊按照你的說法,下折資產毫發無損那我為什么B虧了
那么多呢且聽我慢慢道來。我剛剛說的資產,都是凈值資產,但實際上市場上交易價格并不是按照凈值進行交易的,市場價高于凈值我們叫溢價,低于凈值,我們叫折價。我們假定B的溢價是30%那么市價資產在低折前=1.3*2500=3250元如果低折后還是能保持同樣的溢價,那么低折后的資產=1.3*2500=3250元,低折并沒有損失,但為什么低折后無法保持同樣的高溢價呢

我們來詳細分析一下,為了使得我們看的更加清楚,我們假定低折前后AB有折溢價,但母基金因為沒折溢價,而且A:B是5:5,那么請看下表




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隨著股市的暴跌,又迎來了分級基金的低折潮。分級B損失慘重,有人說下折是保護A,有人說下折是從B利益輸送到A那么到底什么是分級基金的下折為什么要設計下折機制?下折對A和B到底是利空還是利好?具體虧多少賺多少?這些問題請我慢慢道來

    我們知道,A的收益基本是+3+3.5、+4這三個品種最多,對應一年期的存款利息1.5%,那么就是4.5%到5.5%的利息這些利息都是來自于分級B這好比說一個家里有兩個兄弟,當初分家一人一畝地、一頭牛,哥哥要4.5%到5.5%的利息,把一畝地和一頭牛都租給了弟弟弟弟一個人靠兩畝地、兩頭牛種地,秋天到了不管豐收還是歉收都要給哥哥利息。但如果弟弟歉收到顆粒無收呢?只能把資產變賣了給哥哥利息,但如果連年歉收,都沒有資產了呢這就要有下折保護了

一般的下折閾值是B的凈值小于0.25,也就是說本來哥哥的資產和弟弟是相等的,現在弟弟由于連年歉收資產縮小成只有過去的1/4如果再這樣下去可能連哥哥的利息都無法提供呢?那怎么辦?低折的本質就是弟弟說我承擔不起哪里多利息了我退給你3/4的資產低折給的母基金還有1/4的資產我繼續承擔利息,如果退給哥哥的3/4資產市場變現情況不好,當然也會受到損失。

     下折的條件大部分是B的凈值小于0.25根據我的統計,在141個分級基金中,閾值0.1的一個0.15的一個,0.2的一個,0.27的一個,0.3的2個,0.35的1個0.4的三個0.45的三個0.5的一個其他125只分級基金的閾值都是0.25,占了88.65%,如果不特殊說明,下文中低折閾值都是0.25。我們先來舉個例子我們先假定哥哥有10000份A,剛剛定折過,凈值是1,弟弟有10000份B,凈值正好跌到0.25那么哥哥的資產是10000*1=10000元,弟弟的資產是10000*0.25=2500元。因為大部分分級基金的A和B的比例是5:5,所以我們假定A和B的比例是對等的5:5,定折后,凈值歸一B的凈值也變成1了,資產總金額2500元保持不變那么弟弟的B份額=2500/1=2500份,份額少了整整75%,為了保持A和B的比例,哥哥的資產也必須做一次變換,持有的A從10000份下降到2500份,3/4的資產要變成母基金,否則就無法保證A:B=5:5了變換后不僅A、B的凈值變成1,母基金的凈值也變成1,所以哥哥持有的75%的資產變成了2500份額的A和7500份額的母基金資產總額也是2500+7500=10000保持不變。


那肯定有人要問了,你說的不對啊,按照你的說法,下折資產毫發無損那我為什么B虧了
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