周期型股票特點(diǎn) 周期型股票如何操作
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這一類型的股票就像宏觀經(jīng)濟(jì)一樣呈現(xiàn)出周期的波動，經(jīng)歷繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，人們購買更多的房子，購買更多的汽車，更頻繁地乘坐飛機(jī)去旅行，相應(yīng)的對鋼鐵、化工、工程機(jī)械、礦產(chǎn)資源、原油等產(chǎn)品的需求旺盛。周期型的公司業(yè)務(wù)繁榮，業(yè)績大增，股價會比穩(wěn)定型的股票上漲得更多更快。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑，人們會節(jié)約開支，更少地購買汽車、盡量少地去旅行，原油、大宗商品的需要會大幅減少，周期型的公司的業(yè)績將大幅下滑，有的甚至?xí)媾R虧損的境地，這時周期型股票的跌幅通常會很大。
典型的周期型行業(yè)有：有色金屬、鋼鐵、化工、水泥、電力、煤炭、石化、工程機(jī)械、航運(yùn)、裝備制造等。而房地產(chǎn)、銀行、證券、家電、汽車、航空等行業(yè)，屬于消費(fèi)類周期型行業(yè)，兼具了周期型行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)的特性，它的波動要比純粹周期性行業(yè)小一點(diǎn)。
如圖5-21所示，云南銅業(yè)的股價在2006年初只有4元多，短短一年以后云南銅業(yè)的股價已經(jīng)高達(dá)127元，短短兩年的時間漲幅高達(dá)40倍。一年之后，云南銅業(yè)的股價又從120多元跌倒9元多，跌幅高達(dá)90%以上，假如在2007年高點(diǎn)買入120萬的云南銅業(yè)，在2008只有不到10萬元了，損失慘重。這就是周期型股票的魅力和風(fēng)險所在。
圖 5-21 云南銅業(yè)
如表5-6顯示了云南銅業(yè)股價暴漲暴跌背后的原因，我們可以發(fā)現(xiàn)云南銅業(yè)的每股收益、凈利潤以及凈利潤增長率不像之前幾種類型的股票呈現(xiàn)出有序的增長，而是呈現(xiàn)出周期型的大起大落，好的時候業(yè)績大好，壞的時候業(yè)績變臉。
圖5-22直觀地顯示了云南銅業(yè)凈利潤的同比增長率，有時大增200%以上，有時下降400%，倒也與股價的走勢契合。
圖 5-22 云南銅業(yè)的凈利潤同比增長率
在我們股市中，周期型的股票占很大的比例，總市值名列前茅的基本上都是周期型的行業(yè)，這或許和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段有關(guān)，這也可能是中國股市相對其他國家的股市波動幅度大的原因之一。在前面的表5-1也顯示了屬于周期型的資源類的股票是中國股市的牛股集中營之一，這也是為什么很多投資者很喜歡周期型的股票的原因。
很多股民可能輕視了判斷周期型行業(yè)拐點(diǎn)的難度，其實(shí)要準(zhǔn)確判斷周期型行業(yè)的拐點(diǎn)是非常難的一件事情。正因如此那么多投資大師不喜歡投資周期型行業(yè)的股票，對于周期型行業(yè)拐點(diǎn)的判斷和時機(jī)的選擇，巴菲特、彼得·林奇都保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
假如你在某個周期型行業(yè)內(nèi)工作，往往對判斷這個行業(yè)的繁榮或衰退擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，很可能你對該行業(yè)狀況的判斷遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于專業(yè)投資者。筆者認(rèn)識一位在煤炭企業(yè)工作人士，這幾年他只做煤炭股，資產(chǎn)已經(jīng)從幾十萬到達(dá)2000萬了，這種投資思路值得我們大家借鑒。不過，現(xiàn)實(shí)的情況恰恰相反，筆者更多的見到的是很多行業(yè)內(nèi)的工作人士，往往不買本行業(yè)或本企業(yè)的股票，或者相比局外人他們更多看到的是本行業(yè)、本企業(yè)的不足，但無論如何筆者認(rèn)為都是暴殄天物，這種行業(yè)內(nèi)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢不去利用的確比較可惜。
周期型股票與穩(wěn)定增長類型的股票及快速增長類型的股票的操作有一套不同的方法。一般是在公司最景氣之時，股票市盈率比較低時賣出，在公司最困難時期之后又有復(fù)蘇跡象時，股票市盈率比較高時買入。
以下有幾條買賣周期型股票的經(jīng)驗(yàn)，供大家參考：
❑對周期型股票估值更有參考價值的是市凈率而不是市盈率。即使要用市盈率，也要反著用。常常是市盈率越低時，是賣出的時候，而高市盈率反而可能是買入的機(jī)會。
❑對于周期型股票根據(jù)行業(yè)景氣度來判斷買賣時機(jī)可能比依靠估值來判斷更好，行業(yè)景氣度高峰期是最危險的時候，低迷的行業(yè)景氣度可能是一種機(jī)會。
❑不能因?yàn)橹芷谛偷墓善贝蠓碌�，就主觀地認(rèn)為差不多到底了，周期型的股價下跌的幅度可能超乎你的想象。比如前面所說的云南銅業(yè)。
❑周期型的股價往往像坐過山車，漲的時候會漲很高，跌的時候也超出想象�？芍^高收益高風(fēng)險。
❑不同周期型的行業(yè)分析特性不同，不能把其他行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)簡單套用。
❑從長期來看，相對于消費(fèi)類企業(yè)和科技類企業(yè)，周期型的股票在A股的市場中重要性會下降，可能以后在漲幅榜前列的家數(shù)沒有表5-1顯示的那么多了。
❑最后，再次提示一點(diǎn)，真正準(zhǔn)確地預(yù)判周期型股票是非常困難的，不要太高看自己判斷周期型行業(yè)的能力。
【實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用】技術(shù)面和基本面相結(jié)合
買賣周期型的股票不要被表面的市盈率所迷惑，從市凈率、行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)周期對周期型的股票的影響進(jìn)行估值更佳。
周期型的股票不適合長期持有，比較適合波段操作。波段操作的大小可以根據(jù)各個股民的習(xí)慣來決定，比如一兩個月的短波段或者一兩年的長波段都可，只是一定要在周期型股票有衰退跡象即拐點(diǎn)到來之時賣出，不可持股不動。
由于周期型股票一般漲幅都比較大，很適合做突破。
筆者也很喜歡買周期型的股票，最愛有色金屬和煤炭板塊，因?yàn)樗鼈兊臐q幅、股性的確很舒服，只要有色金屬和煤炭有主升浪一般短期漲幅至少都在50%以上，并且經(jīng)常一漲就封在漲停板上面。龍頭股的漲幅往往更加驚人，能夠在不長的時間內(nèi)給投資者帶來不菲的收益。
不過，筆者做這些股票時，更多采用的是技術(shù)面的分析方法，比如看是否突破平臺，是否有板塊效應(yīng)等。對這些股票的基本面拐點(diǎn)的判斷需要很高的判斷力，筆者就無能為力了，不過筆者也會間接的參考基本面的信息，以提高操作這些股票的成功率。比如會看看外盤大宗商品、原油期貨的價格是否有利于這類股票股價的上漲，會參考下目標(biāo)個股未來業(yè)績是否還在繼續(xù)增長等。
如圖5-23所示，在2010年的9月，三愛富和巨化股份就曾經(jīng)在幾天時間內(nèi)連續(xù)上漲30%以上，當(dāng)時只認(rèn)為是氟化工概念的純粹炒作，沒有引起足夠的重視。后來在2011年年初，因?yàn)槿龕鄹还旧a(chǎn)的產(chǎn)品大幅漲價，機(jī)構(gòu)預(yù)計2011年凈利潤相比2010年大幅增加，增幅將達(dá)800%以上，如圖5-24所示，機(jī)構(gòu)平均預(yù)測凈利潤為4.39億，平均預(yù)測每股收益為1.2元，于是2011年年初的牛股就這樣產(chǎn)生了。
很多股民可能輕視了判斷周期型行業(yè)拐點(diǎn)的難度，其實(shí)要準(zhǔn)確判斷周期型行業(yè)的拐點(diǎn)是非常難的一件事情。正因如此那么多投資大師不喜歡投資周期型行業(yè)的股票，對于周期型行業(yè)拐點(diǎn)的判斷和時機(jī)的選擇，巴菲特、彼得·林奇都保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
假如你在某個周期型行業(yè)內(nèi)工作，往往對判斷這個行業(yè)的繁榮或衰退擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，很可能你對該行業(yè)狀況的判斷遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于專業(yè)投資者。筆者認(rèn)識一位在煤炭企業(yè)工作人士，這幾年他只做煤炭股，資產(chǎn)已經(jīng)從幾十萬到達(dá)2000萬了，這種投資思路值得我們大家借鑒。不過，現(xiàn)實(shí)的情況恰恰相反，筆者更多的見到的是很多行業(yè)內(nèi)的工作人士，往往不買本行業(yè)或本企業(yè)的股票，或者相比局外人他們更多看到的是本行業(yè)、本企業(yè)的不足，但無論如何筆者認(rèn)為都是暴殄天物，這種行業(yè)內(nèi)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢不去利用的確比較可惜。
周期型股票與穩(wěn)定增長類型的股票及快速增長類型的股票的操作有一套不同的方法。一般是在公司最景氣之時，股票市盈率比較低時賣出，在公司最困難時期之后又有復(fù)蘇跡象時，股票市盈率比較高時買入。
以下有幾條買賣周期型股票的經(jīng)驗(yàn)，供大家參考：
❑對周期型股票估值更有參考價值的是市凈率而不是市盈率。即使要用市盈率，也要反著用。常常是市盈率越低時，是賣出的時候，而高市盈率反而可能是買入的機(jī)會。
❑對于周期型股票根據(jù)行業(yè)景氣度來判斷買賣時機(jī)可能比依靠估值來判斷更好，行業(yè)景氣度高峰期是最危險的時候，低迷的行業(yè)景氣度可能是一種機(jī)會。
❑不能因?yàn)橹芷谛偷墓善贝蠓碌�，就主觀地認(rèn)為差不多到底了，周期型的股價下跌的幅度可能超乎你的想象。比如前面所說的云南銅業(yè)。
❑周期型的股價往往像坐過山車，漲的時候會漲很高，跌的時候也超出想象�？芍^高收益高風(fēng)險。
❑不同周期型的行業(yè)分析特性不同，不能把其他行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)簡單套用。
❑從長期來看，相對于消費(fèi)類企業(yè)和科技類企業(yè)，周期型的股票在A股的市場中重要性會下降，可能以后在漲幅榜前列的家數(shù)沒有表5-1顯示的那么多了。
❑最后，再次提示一點(diǎn)，真正準(zhǔn)確地預(yù)判周期型股票是非常困難的，不要太高看自己判斷周期型行業(yè)的能力。
【實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用】技術(shù)面和基本面相結(jié)合
買賣周期型的股票不要被表面的市盈率所迷惑，從市凈率、行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)周期對周期型的股票的影響進(jìn)行估值更佳。
周期型的股票不適合長期持有，比較適合波段操作。波段操作的大小可以根據(jù)各個股民的習(xí)慣來決定，比如一兩個月的短波段或者一兩年的長波段都可，只是一定要在周期型股票有衰退跡象即拐點(diǎn)到來之時賣出，不可持股不動。
由于周期型股票一般漲幅都比較大，很適合做突破。
筆者也很喜歡買周期型的股票，最愛有色金屬和煤炭板塊，因?yàn)樗鼈兊臐q幅、股性的確很舒服，只要有色金屬和煤炭有主升浪一般短期漲幅至少都在50%以上，并且經(jīng)常一漲就封在漲停板上面。龍頭股的漲幅往往更加驚人，能夠在不長的時間內(nèi)給投資者帶來不菲的收益。
不過，筆者做這些股票時，更多采用的是技術(shù)面的分析方法，比如看是否突破平臺，是否有板塊效應(yīng)等。對這些股票的基本面拐點(diǎn)的判斷需要很高的判斷力，筆者就無能為力了，不過筆者也會間接的參考基本面的信息，以提高操作這些股票的成功率。比如會看看外盤大宗商品、原油期貨的價格是否有利于這類股票股價的上漲，會參考下目標(biāo)個股未來業(yè)績是否還在繼續(xù)增長等。
如圖5-23所示，在2010年的9月，三愛富和巨化股份就曾經(jīng)在幾天時間內(nèi)連續(xù)上漲30%以上，當(dāng)時只認(rèn)為是氟化工概念的純粹炒作，沒有引起足夠的重視。后來在2011年年初，因?yàn)槿龕鄹还旧a(chǎn)的產(chǎn)品大幅漲價，機(jī)構(gòu)預(yù)計2011年凈利潤相比2010年大幅增加，增幅將達(dá)800%以上，如圖5-24所示，機(jī)構(gòu)平均預(yù)測凈利潤為4.39億，平均預(yù)測每股收益為1.2元，于是2011年年初的牛股就這樣產(chǎn)生了。
圖 5-23 三愛富
圖 5-24 機(jī)構(gòu)預(yù)計2011年三愛富的業(yè)績
筆者比較遺憾地錯過了曾經(jīng)關(guān)注過的這只大牛股，不過股市也是這樣的，充滿遺憾美，不可能每一個機(jī)會讓投資者都抓住。后來進(jìn)行總結(jié)，覺得錯過三愛富有其必然的因素，因?yàn)榛す梢恢辈皇枪P者重點(diǎn)跟蹤的行業(yè)，之前也較少買賣化工股，化工行業(yè)的細(xì)分產(chǎn)品眾多，要把握起來需要大量的精力和時間。在周期型行業(yè)中，筆者還是鐘愛帶有資源屬性的有色金屬和煤炭股票。這樣想也就沒有遺憾了。
正如之前筆者在緩慢增長型股票里建議的，對于一些行業(yè)我們股民可以戰(zhàn)略性地放棄，把精力集中，有所為有所不為。比如航空股哪怕漲得再好筆者永遠(yuǎn)也不會去觸及，因?yàn)楣墒邢刃姓咴缫延米约旱慕?jīng)歷告誡大家，不要去買在天上的航空股。巴菲特曾經(jīng)買過，后來得出此結(jié)論，現(xiàn)在專職做投資的步步高創(chuàng)始人段永平曾經(jīng)買過，也得出這樣的結(jié)論。在股市中親身經(jīng)歷很重要，但有時不用自己去試錯，直接借鑒他人經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)也能節(jié)約很多成本，收獲不菲。
對基本面研究不是很精通的股民，也可以把基本面和技術(shù)面相結(jié)合，這樣往往會取得出乎意料的結(jié)果。很多股民可能沒有能力或者精力去分析很多股票的基本面情況以及業(yè)績會如何變化，但當(dāng)一個行業(yè)或某只股票的股價出現(xiàn)異動時，我們可以把技術(shù)上的異動作為提示，反過去花點(diǎn)時間看看這個行業(yè)或這只股票的業(yè)績是不是有很大的變化來支撐股價的異動。在2011年年初，水泥、化工兩大漲幅最好的板塊都可以用這種方法捕捉到。
錯失三愛富這只牛股以后，筆者抓住了同屬有氟概念的氯堿化工以及走勢和氯堿化工有點(diǎn)類似的青島堿業(yè)。
如圖5-25所示，在2011年4月份氯堿化工復(fù)牌的時候，發(fā)現(xiàn)氯堿化工走勢非常凌厲，放堆量上漲，并且股性非常霸道，一漲就直接拉漲停板，于是引起了重視。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)氯堿化工和三愛富有許多相似之處，原來它們的大股東都是上海華誼集團(tuán)，都是化工行業(yè)，都有產(chǎn)品漲價概念。那么在三愛富漲幅那么大的情況下，氯堿化工很可能還有繼續(xù)補(bǔ)漲、繼續(xù)炒作的可能。
正如之前筆者在緩慢增長型股票里建議的，對于一些行業(yè)我們股民可以戰(zhàn)略性地放棄，把精力集中，有所為有所不為。比如航空股哪怕漲得再好筆者永遠(yuǎn)也不會去觸及，因?yàn)楣墒邢刃姓咴缫延米约旱慕?jīng)歷告誡大家，不要去買在天上的航空股。巴菲特曾經(jīng)買過，后來得出此結(jié)論，現(xiàn)在專職做投資的步步高創(chuàng)始人段永平曾經(jīng)買過，也得出這樣的結(jié)論。在股市中親身經(jīng)歷很重要，但有時不用自己去試錯，直接借鑒他人經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)也能節(jié)約很多成本，收獲不菲。
對基本面研究不是很精通的股民，也可以把基本面和技術(shù)面相結(jié)合，這樣往往會取得出乎意料的結(jié)果。很多股民可能沒有能力或者精力去分析很多股票的基本面情況以及業(yè)績會如何變化，但當(dāng)一個行業(yè)或某只股票的股價出現(xiàn)異動時，我們可以把技術(shù)上的異動作為提示，反過去花點(diǎn)時間看看這個行業(yè)或這只股票的業(yè)績是不是有很大的變化來支撐股價的異動。在2011年年初，水泥、化工兩大漲幅最好的板塊都可以用這種方法捕捉到。
錯失三愛富這只牛股以后，筆者抓住了同屬有氟概念的氯堿化工以及走勢和氯堿化工有點(diǎn)類似的青島堿業(yè)。
如圖5-25所示，在2011年4月份氯堿化工復(fù)牌的時候，發(fā)現(xiàn)氯堿化工走勢非常凌厲，放堆量上漲，并且股性非常霸道，一漲就直接拉漲停板，于是引起了重視。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)氯堿化工和三愛富有許多相似之處，原來它們的大股東都是上海華誼集團(tuán)，都是化工行業(yè)，都有產(chǎn)品漲價概念。那么在三愛富漲幅那么大的情況下，氯堿化工很可能還有繼續(xù)補(bǔ)漲、繼續(xù)炒作的可能。
圖 5-25 氯堿化工
不過，三愛富和氯堿化工也有很大不同之處，三愛富屬于基本面變化帶來的股價的上漲，屬于價值決定股價的第一種模型，而氯堿化工很可能只是概念的炒作，屬于資金炒作的第二種模型。原因如下：從三愛富的走勢上可以看出三愛富基本上是公募基金主力主導(dǎo)的股票，氯堿化工是游資私募做的股票，他們的手法和風(fēng)格會不同；從投資圈內(nèi)券商的研究報告來看，券商寫了很多三愛富的研究報告，而幾乎沒有一份有關(guān)氯堿化工的研究報告。所以雖說氯堿化工的業(yè)績還是預(yù)增的，但它的業(yè)績很可能持續(xù)性不夠或者一般。有了以上的分析，筆者就把氯堿化工歸為題材股，用題材股的思路來做。
如圖5-26所示，在2011年5月3日大盤已經(jīng)走出下跌趨勢了，三愛富當(dāng)天開盤就直接高開5%，由于有了前期的分析，筆者立即對氯堿化工加以監(jiān)控，當(dāng)三愛富經(jīng)過短暫回調(diào)后，繼續(xù)拉升，有封漲停板的趨勢后（如圖5-27所示），筆者當(dāng)氯堿化工放量突破當(dāng)天高點(diǎn)時，以2.5%追進(jìn)氯堿化工，隨后氯堿化工跟隨三愛富最終收到漲停板上。2011年5月6日又故技重施，看三愛富做氯堿化工，再次捕捉到漲停板。
如圖5-26所示，在2011年5月3日大盤已經(jīng)走出下跌趨勢了，三愛富當(dāng)天開盤就直接高開5%，由于有了前期的分析，筆者立即對氯堿化工加以監(jiān)控，當(dāng)三愛富經(jīng)過短暫回調(diào)后，繼續(xù)拉升，有封漲停板的趨勢后（如圖5-27所示），筆者當(dāng)氯堿化工放量突破當(dāng)天高點(diǎn)時，以2.5%追進(jìn)氯堿化工，隨后氯堿化工跟隨三愛富最終收到漲停板上。2011年5月6日又故技重施，看三愛富做氯堿化工，再次捕捉到漲停板。
圖 5-26 三愛富分時圖
圖 5-27 氯堿化工分時圖
如圖5-28所示，在2011年5月下旬，青島堿業(yè)異軍突起，通過分析發(fā)現(xiàn)青島堿業(yè)和氯堿化工的關(guān)系與氯堿化工和三愛富比較類似，可能又有套利的機(jī)會。從技術(shù)走勢上來看，前期強(qiáng)勢龍頭股三愛富、氯堿化工已經(jīng)是強(qiáng)弩之末了（見圖5-25），游資主力開始主攻青島堿業(yè)。此時筆者已經(jīng)不看好氯堿化工和三愛富而看好青島堿業(yè)，不過筆者那時沒有再操作。 當(dāng)時大盤已經(jīng)形成下降趨勢了，筆者又是以中長線為主的風(fēng)格，從交易系統(tǒng)來看，應(yīng)該空倉休息，最多用少量資金做短線。不過，由于筆者比較忙加之認(rèn)為在下跌時候與其快進(jìn)快出，不如多花點(diǎn)時間加強(qiáng)內(nèi)功，多研究一下股票，為后期的行情做好準(zhǔn)備。比如這段時間可以多研究下創(chuàng)業(yè)板、中小板的股票，看什么股票的業(yè)績會持續(xù)增長，什么股票是被錯殺了，這些股票的后期空間說不定會很大。
圖 5-28 青島堿業(yè)
花了這么大的篇幅來寫三愛富、氯堿化工的例子，主要想說明我們可以把股票技術(shù)上的異動作為引子，反過來對這些股票進(jìn)行研究，考察它們股價的異動是由什么引起的，假如只是純粹概念，那么就把它當(dāng)做題材股來做，采用做題材股的方法；假如是有實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐的、由基本面因素引起的股價異動，那么花點(diǎn)兒精力用基本面分析的方法分析這些異動的股票。
這種用技術(shù)上異動的方式反過來研究股票的基本面的方法尤其適合非專業(yè)的普通股民，用好這個方法，往往能夠帶來巨大的回報。大牛股包鋼稀土可以如此分析，2011年年初水泥、化工兩大漲幅最好的行業(yè)也可以捕捉到比較好的機(jī)會。
這種用技術(shù)上異動的方式反過來研究股票的基本面的方法尤其適合非專業(yè)的普通股民，用好這個方法，往往能夠帶來巨大的回報。大牛股包鋼稀土可以如此分析，2011年年初水泥、化工兩大漲幅最好的行業(yè)也可以捕捉到比較好的機(jī)會。