債券投資特點(diǎn) 一二級(jí)市場(chǎng)債券投資的收益率
admin
1．債券投資的特點(diǎn)
債券投資的特點(diǎn)的共有3項(xiàng)，分別是安全性高、收益高于銀行存款和流動(dòng)性強(qiáng)。
2．影響債券投資收益的因素
影響債券投資收益的因素共有4種，分別是債券的利率、債券價(jià)格與面值的差額、債券的還本期限、以及市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策。
● 債券的利率
債券的利率越高，債券的收益就越高，反之，收益就越低。
● 債券價(jià)格與面值的差額
當(dāng)債券價(jià)格高于其面值時(shí)，債券收益率低于票面利息率，反之，則高于票面利息率。
● 債券的還本期限
債券的還本期限越長(zhǎng)，票面利息率越高，反之，票面利息率就越低。
● 市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策
市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)債券價(jià)格產(chǎn)生影響，就直接影響到投資者的成本，成本越高則收益率越低，成本越低則收益率越高。
3．債券投資考慮的主要問(wèn)題
債券投資考慮的問(wèn)題主要有4種，分別是債券種類、債券期限、債券收益水平和投資結(jié)構(gòu)。
4．一級(jí)市場(chǎng)債券投資的收益率
債券投資的收益率是指投資債券者從投資債券中所得到的收益與投入的成本之比，這里共有4種情況，具體如下。
第一種情況，投資者以面值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并將債券保持到還本期滿時(shí)的年收益率等于債券的票面利率。例如投資者小張2003年在一級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)年利率為12%的3年期國(guó)庫(kù)券（3年后一次性還本付息），則小張的年投資收益率為12%（單利），3年的投資收益率為36%。
第二種情況，投資者以面值購(gòu)買(mǎi)債券后，在未保持到還本期滿就賣(mài)出的年收益率（單利）為：
投資收益率（單利）=（售出價(jià)格–面值）÷（面值×持有年限）
例如投資者小李在一級(jí)市購(gòu)買(mǎi)年利率為12%的3年期國(guó)庫(kù)券，面值為100，1年后，他以112元的價(jià)格將國(guó)庫(kù)券售出，則其收益為：（112-100）÷100=11.2%。
第三種情況，投資者購(gòu)買(mǎi)貼現(xiàn)債并將其保持到還本期滿時(shí)的年收益為：
投資收益率（單利）=（面值–購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×持有年限）
例如投資者小周在一級(jí)市場(chǎng)上以80元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)面值為100元的2年期貼現(xiàn)債，則小周的年收益率為：（100-80）÷（80×2）=12.5%。
第四種情況，投資者購(gòu)買(mǎi)貼現(xiàn)債并未到還本期滿就賣(mài)出的年收益為：
投資收益率（單利）=（賣(mài)出價(jià)格–購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×持有年限）
例如投資者小王在一級(jí)市場(chǎng)上以80元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)面值為100元的2年期貼現(xiàn)債，并在購(gòu)買(mǎi)的1年后以88元的價(jià)格賣(mài)出，則小王的年收益率為：（898-80）÷（80×1）=10%。
5．二級(jí)市場(chǎng)債券投資的收益率
投資者除了可以在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)債券外，還可以在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)債券，在這里共有3種情況，具體如下。
第一種情況，投資者在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券，并保持到還本期滿時(shí)的年投資收益率為：
年投資收益率=（償還價(jià)格–購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×持有年限）
例如，某投資者于2006年3月1日以111元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)2008年3月1日到期的3年期國(guó)庫(kù)券（面值為100，票面利率為14%），則其年投資收益率為：
第二種情況，投資者在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券，并在未到還本期滿時(shí)就賣(mài)出的年投資收益率為：
年投資收益率=（賣(mài)出價(jià)格–購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×持有年限）
例如，在上例中，若投資者在購(gòu)買(mǎi)債券的1年后就以128元的價(jià)格將債券賣(mài)出，則其年投資收益率為：（128-111）÷（111×1）=22.3%。
第三種情況，當(dāng)投資者在持有債券期間還領(lǐng)取利息，則在計(jì)算投資收益率時(shí)，不能將這些利息和還本期滿時(shí)的償還價(jià)格直接相加，而必須將利息折成終值后再相加。
例如，某投資者在2005年3月1日以110元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1張面值為100元的債券，并于2006年3月1日領(lǐng)取利息12元，在2007年3月1日將債券以125元的價(jià)格賣(mài)出。則在計(jì)算投資收益率時(shí)，不能將12元和125元直接相加，由于投資者可以將12元存入銀行，一年期利率為11%，則投資者的年收益率為：
年投資收益率=（賣(mài)出價(jià)格–購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷（購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×持有年限）
例如，在上例中，若投資者在購(gòu)買(mǎi)債券的1年后就以128元的價(jià)格將債券賣(mài)出，則其年投資收益率為：（128-111）÷（111×1）=22.3%。
第三種情況，當(dāng)投資者在持有債券期間還領(lǐng)取利息，則在計(jì)算投資收益率時(shí)，不能將這些利息和還本期滿時(shí)的償還價(jià)格直接相加，而必須將利息折成終值后再相加。
例如，某投資者在2005年3月1日以110元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1張面值為100元的債券，并于2006年3月1日領(lǐng)取利息12元，在2007年3月1日將債券以125元的價(jià)格賣(mài)出。則在計(jì)算投資收益率時(shí)，不能將12元和125元直接相加，由于投資者可以將12元存入銀行，一年期利率為11%，則投資者的年收益率為：
