從鋼材產(chǎn)品流通的產(chǎn)業(yè)鏈分析，鋼材庫存可以分為鋼廠庫存、流通庫存和終端用戶庫存。從數(shù)據(jù)來源看，鋼廠庫存和流通庫存可以獲得，終端用戶企業(yè)庫存數(shù)據(jù)較難獲得。

         從2006年1月到2011年2月的鋼廠庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看（見圖4—1），鋼廠存在明顯的季節(jié)性特征。每年的庫存高峰值出現(xiàn)在春季1月份至3月份之間和秋季7月份至9月份之間。每年的低峰值大部分出現(xiàn)在4月份和12月份。庫存的季節(jié)性特征可以幫助我們直觀地將目前的庫存和歷史上的庫存水平進(jìn)行比較，同時(shí)比較流通市場(chǎng)庫存的變化，進(jìn)而幫助我們對(duì)螺紋鋼期貨的走勢(shì)作出研判。

圖4—1　國(guó)內(nèi)鋼廠庫存

         從2006年3月到2010年12月的流通庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看（見圖4—2），建筑鋼材市場(chǎng)庫存也存在明顯的季節(jié)性特征。每年的庫存高峰值出現(xiàn)在春季2月份至4月份之間，比鋼廠庫存的高峰期晚一個(gè)月。每年的低峰值大部分出現(xiàn)在11月份。流通庫存呈現(xiàn)季節(jié)性特征的深層次原因在于兩個(gè)方面：一方面是由于終端需求的萎縮，建筑鋼材的終端需求具有季節(jié)性特征，由于陽歷新年至陰歷春節(jié)期間，北方建筑業(yè)基本停工，對(duì)建筑鋼材的需求下降，導(dǎo)致市場(chǎng)積累了大量的庫存。另一方面是由于中間需求的增加，春節(jié)過后，市場(chǎng)上貿(mào)易商預(yù)期未來價(jià)格走高，開始囤積庫存，間接推升了市場(chǎng)庫存的走高。

圖4—2　國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存

         建筑鋼材的市場(chǎng)庫存水平應(yīng)當(dāng)與當(dāng)時(shí)所處的國(guó)內(nèi)國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)家貨幣財(cái)政政策、生產(chǎn)能力、下游需求情況等因素密切相關(guān)。因此，合理的庫存水平應(yīng)該變現(xiàn)為當(dāng)期表觀消費(fèi)量的穩(wěn)定比值。通過對(duì)2006年3月至2010年12月當(dāng)月庫存占表觀消費(fèi)比的數(shù)值進(jìn)行分析，可以得出合理庫存水平為當(dāng)月表觀消費(fèi)量的25％（見圖4—3、圖4—4）。

         導(dǎo)致建筑鋼材市場(chǎng)庫存大幅波動(dòng)的原因之一是市場(chǎng)價(jià)格上下波動(dòng)導(dǎo)致貿(mào)易商增加或減少庫存。從邏輯分析看，市場(chǎng)價(jià)格的上漲與下跌會(huì)引起貿(mào)易商增加或減少庫存的行為，通過對(duì)比“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)全國(guó)26個(gè)主要城市的建筑鋼材庫存與“我的鋼鐵網(wǎng)”的螺紋鋼價(jià)格指數(shù)，可以得出以下結(jié)論：庫存的高點(diǎn)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格的低點(diǎn)。從2006年到2009年的數(shù)據(jù)分析，市場(chǎng)價(jià)格的最低點(diǎn)同步對(duì)應(yīng)于庫存的最高點(diǎn)，或者是市場(chǎng)價(jià)格的最低點(diǎn)滯后于庫存最高點(diǎn)1～2周；在庫存的最高點(diǎn)出現(xiàn)后，如果伴隨著市場(chǎng)庫存的連續(xù)下降，那么市場(chǎng)價(jià)格筑底并走出上漲行情的概率較大；2006年、2007年和2008年的數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)庫存的最高點(diǎn)與市場(chǎng)價(jià)格的最高點(diǎn)相距3個(gè)月；2009年的數(shù)據(jù)表明，二者的時(shí)間距離為5個(gè)月。

圖4—3　國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存與表觀消費(fèi)量比值走勢(shì)

圖4—4　國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存與價(jià)格指數(shù)走勢(shì)比較