從滬深300指數(shù)能看出什么
admin
第一，滬深300指數(shù)是以2004年12月31日為基期，基點為1000點，其計算是以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式進行計算。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級靠檔方法獲得。
第二，凡有成分股分紅派息，指數(shù)不予調(diào)整，任其自然回落。
第三，滬深300指數(shù)會對成分股進行定期調(diào)整，其調(diào)整原則為：一、指數(shù)成分股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。二、每次調(diào)整的比例不超過10％。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。三、最近一次財務報告虧損的股票原則上不進入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性。
其計算公式為：報告期指數(shù)＝報告期成分股的調(diào)整市值／基日成分股的調(diào)整市值×1000。其中，調(diào)整市值＝Σ（市價×調(diào)整股本數(shù)），基日成分股的調(diào)整市值亦稱為除數(shù)。
滬深300指數(shù)的良好市場表現(xiàn)也使得以其為投資標的的指數(shù)基金業(yè)績表現(xiàn)較為突出，那么作為一種強調(diào)交易性和投資性的指數(shù)，其成分股基本面上的特征，主要基于財務指標從贏利能力、成長能力、分紅派息以及估值等角度，對滬深300指數(shù)推出以來其基本面特征變化進行一個簡單的分析。從而，我們可以從滬深300得出以下信息：
1．指數(shù)市場代表性
（1）總市值占比。指數(shù)的首要功能是反映股票市場的股價變化情況，因此指數(shù)必須具備一定的規(guī)模。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場70％左右的市值，具有較強的市場代表性。
（2）行業(yè)代表性。指數(shù)代表性不僅包括市場代表性，也包含指數(shù)的行業(yè)代表性。指數(shù)的行業(yè)分布和目標市場越接近，則指數(shù)越能代表市場，越有利于指數(shù)化投資者較充分地分散組合的行業(yè)風險。以證監(jiān)會的行業(yè)分類為依據(jù)，滬深300指數(shù)的成分股覆蓋了全部13個行業(yè)；計算結(jié)果顯示，滬深300指數(shù)總市值的行業(yè)偏離度僅為2.05％，同時，滬深300指數(shù)用較少的股票樣本實現(xiàn)了指數(shù)行業(yè)比重與整體市場的高度一致。
（3）與其他指數(shù)的相關(guān)性。滬深300指數(shù)和證券市場上一些主要指數(shù)的相關(guān)性較高，具有較高的市場代表性，能夠較好地反映整個A股市場的走勢。
2．指數(shù)的投資性分析
（1）滬深300指數(shù)成分股基本面良好。
（2）滬深300指數(shù)投資價值高，從市盈率和市凈率兩個指標來看，滬深300指數(shù)成分股的估值顯著低于市場平均水平，凸現(xiàn)出良好的投資機會。
（3）指數(shù)市場表現(xiàn)，綜合來看，滬深300指數(shù)的成分股體現(xiàn)了大藍籌的特征，代表了滬深兩市A股市場的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成長性強，估值水平低，其在整體經(jīng)營業(yè)績和估值水平方面對投資者具有很強的吸引力。
3．指數(shù)流動性分析，指數(shù)的抗操縱性
從整體上分析，這些都可以反映整體的局勢。
4．績優(yōu)藍籌股分析
自2005年4月滬深300指數(shù)發(fā)布以來，其所倡導的價值投資理念與機構(gòu)投資者不謀而合。以滬深300指數(shù)板塊為代表的績優(yōu)藍籌股是基金等機構(gòu)投資者重點關(guān)注的對象，因為這批上市公司整體贏利能力強、資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，投資價值高。統(tǒng)計顯示，滬深300指數(shù)的成分股和基金的十大重倉股重合度非常高，且有不斷提高的趨勢。此外，上市公司定期報告也顯示，其前十大流通股股東大都為基金、QFII、保險、社保和券商等市場上主要的機構(gòu)投資者。
5．跌幅水平分析
通過對比各個指數(shù)跌幅水平，可以判斷導致滬深300指數(shù)上漲或下跌的股票類型，是以大盤藍籌股為主的價值型股票還是以中小板為主的成長型股票。當成長型股票下跌而價值型股票走強時，滬深300指數(shù)最終還是上漲；如果成長型股票較強而價值型股票偏弱時，滬深300指數(shù)將下跌。由此從不同類型股票的走勢，可以推斷出滬深300指數(shù)上漲或下跌的幅度，從而為股指期貨投資提供參考。
此外，滬深300指數(shù)走勢對比還將提高股指期貨套保策略的實施效果。如果投資者的股票組合以成長股為主，在進行股指期貨套保時需關(guān)注價值指數(shù)的走勢。如果價值指數(shù)走勢明顯強于成長指數(shù)，則不宜對股票組合進行套保；當價值指數(shù)與成長指數(shù)走勢相近，則套期保值的安全性較高。對于以價值型股票為主的投資組合也是一樣，同樣需要兼顧成長指數(shù)的走勢。由于有了兩種指數(shù)間的對比，屆時股指期貨套期保值時機的選取將把握得更好，有利于提高股指期貨套保的效果。