巴菲特股票交易投資的精髓
admin
投資幾年來，陸陸續(xù)續(xù)看過不少巴菲特的傳記、故事和論述，一開始并沒有切身感受到巴菲特投資法的特別之處，只是覺得巴菲特的名氣很大，投資最成功，自己也有一股要投資成功的勁頭和強(qiáng)烈愿望，所以必須要學(xué)，強(qiáng)迫著自己學(xué)。但后來隨著對巴菲特投資法了解的不斷深入，結(jié)合自己投資實(shí)踐的得失體驗(yàn)，巴菲特投資法的精妙之處逐漸在腦海中變得越來越清晰，最后不由得自己開始崇拜起巴菲特投資法來了。我本來是一個(gè)自認(rèn)為很有主見、頗為自負(fù)的人，一般很少崇拜一個(gè)人。現(xiàn)在，在投資領(lǐng)域，我要說，巴菲特確實(shí)高人一籌，巴菲特投資法確實(shí)值得崇拜。
崇拜歸崇拜，你要明白你為什么要崇拜？你崇拜的是什么？其實(shí)，我崇拜的是巴菲特價(jià)值投資法所依據(jù)的基本經(jīng)濟(jì)原理。早在1969年，巴菲特就從 其老師格雷厄姆那里學(xué)到了價(jià)值投資所應(yīng)依據(jù)的基本原理：
“本·格雷厄姆說過：‘長期來看，市場是個(gè)衡量基準(zhǔn)的機(jī)器，而短期看來，它是一個(gè)投票機(jī)’。我一直認(rèn)為，由基本原理決定的重量很好測出，但是，由心理因素決定的投票很難評價(jià)。’”（摘自巴菲特合伙人公司信函，1969年）
目前的流行語“股市短期是投票機(jī)，長期是稱重器”即是源自格雷厄姆上面的這句話。既然由“心理因素決定的投票很難評價(jià)”，我們就不應(yīng)該在股價(jià)的波動方面來浪費(fèi)時(shí)間精力，而由于“基本原理決定的重量很好測出”，我們就應(yīng)該對這個(gè)“基本原理”搞清搞透。所以，投資成功與否的關(guān)鍵完全決定于對基本原理的理解和本質(zhì)認(rèn)識上了。
巴菲特不愧為“股神”，對投資本質(zhì)的見解正確而深邃，一下子抓住了投資問題的實(shí)質(zhì)。依據(jù)成千上萬“市場先生”情緒波動引起的股價(jià)波動差價(jià)獲利，無異于賭博，而依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營成果獲利則是有章可循的事情，只要預(yù)判到企業(yè)在未來的經(jīng)營成果會很好，市場會給它公道價(jià)格，投資獲利便成為可以板上釘釘，確定性很大的事情。但令人奇怪的是，這么淺顯的道理人人都可理解，而現(xiàn)實(shí)的A股投資者中遵循的卻不多，并且，全世界那么多的價(jià)值投資者各說各理，又沒有形成一致認(rèn)可的說法，問題出在哪里呢？
經(jīng)過一段時(shí)間的思考，我總算琢磨出一點(diǎn)的原因來，我認(rèn)為這主要在于人們對企業(yè)未來經(jīng)營成果的研判產(chǎn)生的分歧。企業(yè)是各種類型，五花八門的，對企業(yè)未來的預(yù)判，當(dāng)然更是公說公有理，婆說婆有理。但我要說，對具體企業(yè)未來的具體盈利數(shù)字可以產(chǎn)生分歧，但如何研判企業(yè)未來贏利前景的思路和方法，以及衡量企業(yè)投資價(jià)值好壞的理念和標(biāo)準(zhǔn)是可以統(tǒng)一的。今天我們就針對如何正確地去理解巴菲特投資法基本原理的精髓作一些探討。巴菲特告訴我們：
“一般的商學(xué)院教學(xué)重視復(fù)雜的過程而忽視簡單的過程，但是簡單的過程卻更有效。”（《渠道》雜志，巴菲特與帕詩西亞·鮑爾對話，1986年）
我心中遵循巴菲特這種簡單才有效的理念，要將復(fù)雜的事情說簡單，要以非專業(yè)的語言說準(zhǔn)專業(yè)的事情。請注意這個(gè)“說準(zhǔn)”二字，專業(yè)的事情本來很難說準(zhǔn)，還要拿非專業(yè)的語言來說，有難度，但我上來了擰勁，一定要做到，否則你就不能說理解了巴菲特，更不能說弄懂了巴菲特價(jià)值投資法。幾年前我就圍繞著這個(gè)核心在思考，一直想試圖抓住這個(gè)基本原理，但總是覺得不甚滿意，直到半年前，當(dāng)我基本通讀了自1977年到2008年每一年的巴菲特致股東信，然后通篇一回想，突然有所頓悟，總算有了我自己自覺還算滿意的對巴菲特價(jià)值投資法基本原理精髓的概括，那就是：巴菲特價(jià)值投資法的基本原理精髓是以企業(yè)經(jīng)營前景為中心的“三個(gè)面向”——面向優(yōu)質(zhì)商業(yè)屬性，面向商道邏輯，面向股東價(jià)值。圖示如下：
何以如此？現(xiàn)在聽我為您一一分解。
