高盛：我們所有的客戶都在擔(dān)心股市下跌
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高盛：我們所有的客戶都在擔(dān)心股市下跌
股市下跌是否即將到來？
高盛（Goldman Sachs）的股票市場分析師David Kostin表示，這是每個人都在問的問題。
他在一份新的研究報告中寫道：“客戶不斷詢問即將出現(xiàn)的股市下滑。” 引用的原因包括8年牛市和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，估值偏高，波動較小，美聯(lián)儲收緊政策
具有諷刺意味的是，對這一長串憂慮的認(rèn)識實(shí)際上可能使得市場不容易受到主要的拋售 - 因?yàn)樗种屏唆斆У馁徺I。這給我們帶來了市場調(diào)整仍然存在的兩個關(guān)鍵原因。
市場不欣欣向榮
科斯坦說：“首先，投資者并不自滿。“在約翰·坦普頓爵士的永恒觀察中，”牛市是以悲觀主義為生，懷疑主義，樂觀主義成熟，因幸福而死“。今天的投資者處于懷疑與樂觀之間。
這不僅僅是來自情緒調(diào)查的軟數(shù)據(jù)。硬數(shù)據(jù)反映了保守的定位。
科斯廷補(bǔ)充說：“很少有人欣喜，因?yàn)?7％的核心經(jīng)理人正在擊敗他們的基準(zhǔn)。“折磨的公牛”最能描述投資者的心態(tài)。阿爾法尋求者具有正常的現(xiàn)金頭寸（占共同基金資產(chǎn)的3.2％），積極的經(jīng)理贖回被beta流入（ETF）抵消，企業(yè)繼續(xù)回購股份。
說到實(shí)體數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)基本面仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，盡管有所擔(dān)憂。這是高盛不擔(dān)心市場調(diào)整的第二個原因。
經(jīng)濟(jì)增長依然存在
科斯坦說：“其次，美國經(jīng)濟(jì)增長依然是消費(fèi)者占GDP的69％。” “ 月度就業(yè)增長平均為175K，工資上漲（我們的主要指標(biāo)為2.7％），信心是2001年以來的最高水平，家庭資產(chǎn)負(fù)債表是自1980年以來最強(qiáng)勁的。”
宏觀經(jīng)濟(jì)層面的增長轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)層面的盈利和投資。
科斯坦繼續(xù)說：“對于企業(yè)而言，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的銷售和每股收益將在2018年上漲5％和7％。“明天的公司” 增長投資率在過去3年平均為CFO的91％（與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中位數(shù)為17％）將會使2018年的銷售和每股收益增長7％和12％，如果市場颶風(fēng)發(fā)生，將會跑贏。 ”
自從混亂的特朗普行政當(dāng)局開始以來，專家一直重申，盡管政治上的噪音，基本面將推動市場走高。
這不是說科斯坦是一頭公牛。事實(shí)上，他預(yù)計標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將在年底前收低。
“當(dāng)然，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在某個時候會退縮; 他說，自10％的調(diào)整以來，已經(jīng)有5個月的拋售和19個月的14個月了。“
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