股指期貨對強行平倉制度的理解——什么情況下會導(dǎo)致被強行平倉
admin
哪些情況會導(dǎo)致被強行平倉呢？
當(dāng)投資者出現(xiàn)下列情形之一的，交易所或期貨公司有權(quán)對其持倉實行強行平倉：
1．投資者的交易保證金出現(xiàn)不足，且未能在規(guī)定時限內(nèi)補足；
2．客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉；
3．因違規(guī)、違約受到交易所強行平倉處罰；
4．根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉；
5．其他應(yīng)予強行平倉的情形。
對于普通客戶而言，涉及到強行平倉，絕大多數(shù)發(fā)生于第一種情況，即賬戶上的剩余可用資金＜0，表明投資者已經(jīng)開始透支了。這時候期貨公司會要求客戶追加保證金，否則將對客戶的持倉進行全部或部分強制平倉，直到客戶賬戶上的剩余可用資金≥0為止。
［例3-5］
某客戶賬戶原始交易資金100萬元，第一天，買進滬深300指數(shù)期貨合約IF0912 10手，保證金占用了90萬元，此時賬戶上資金余額還剩10萬元。隨后價格下跌，每手合約虧損10個點。收市后當(dāng)日結(jié)算，共虧損資金：10手×10點×300＝3萬元，賬戶資金余額還剩：10－3＝7萬元。會被強平嗎？不會！因為賬戶上的剩余可用資金＞0。
第二天，價格繼續(xù)下跌，每手合約又虧損了23個點。收市后再次當(dāng)日結(jié)算，共虧損資金：10手×23點×300＝6.9萬元，賬戶資金余額還剩7－6.9＝0.1萬元。會強平嗎？不會！因為賬戶上的剩余可用資金仍然≥0。但是很顯然，強平的風(fēng)險很大了！
第三天，價格還跌，每手合約又虧損了50個點。收市后再次當(dāng)日結(jié)算，共虧損資金：10手×50點×300＝15萬元，賬戶資金余額還剩0.1－15＝-14.9萬元。賬戶上的剩余可用資金已經(jīng)＜0了。
根據(jù)風(fēng)險控制制度，期貨公司將會在最短時間通知客戶，要求投資者在第二天開盤前補足賬戶內(nèi)的保證金。如果直到開市，客戶需補足的資金仍沒有到賬，則期貨公司將立即實行強行平倉措施。那么需平掉多少倉呢？全平不合理，因為只要回籠15萬元資金，使得賬戶上的剩余可用資金≥0就行了。按1手合約占用約9萬元資金計算，只需強平2手合約，就可回籠約18萬元的資金，從而確保賬戶上的剩余可用資金≥0。
但也許客戶會認(rèn)為賬戶上還有價值約90萬元的期貨合約，當(dāng)天總的資金權(quán)益還有大約90－14.9≈75萬元。能不能不追加保證金或強平？
如果投資者心存僥幸，指望下個交易日期價漲回來，而不讓期貨公司強行平倉，將會發(fā)生什么后果呢？
如果第四天，開盤大跌（這種情況在期貨市場上常見），甚至跌停。投資者每手合約又虧損了300個點。收市后再次當(dāng)日結(jié)算，共虧損資金：10手×300點×300＝90萬元，客戶賬戶資金余額為-14.9－90＝-104.9萬元，扣除10手期貨合約那90萬元的保證金，客戶總的資金權(quán)益是-14.9萬元。也就是說，該客戶不僅把自己原有的100萬元資金全部虧光了，他還倒欠期貨公司14.9萬元。這是多么大的風(fēng)險事故呀！這種現(xiàn)象稱之為“爆倉”或稱為“穿倉”。
更嚴(yán)重的問題是，跌停后當(dāng)天再想平倉都平不出去了。隨后的交易日，虧損可能還會繼續(xù)擴大，萬一再連續(xù)大跌怎么辦？連期貨公司的損失都不可想象！可見強行平倉制度是多么的重要。
強行平倉不等于爆倉，因為客戶的權(quán)益資金還是正值，只是這個資金不夠滿足客戶再開倉交易而已，但多少還剩點。而爆倉則是權(quán)益為負數(shù)，意味著保證金不僅全部虧空，而且還倒欠期貨公司一筆錢。投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。這一點與股票市場不一樣。在股票市場上投資者可以在某種程度上放著股票不管，投資者的虧損上限就是他的初始投入資金。而在股指期貨市場上，投資者的虧損與盈利一樣是沒有上下限的，在行情與投資者預(yù)期相反而且差距拉大的情況下，不僅初始資金血本無歸，而且要用其他資產(chǎn)填補缺口。所以在股指期貨的投資中，投資者一定要防止自己的期貨頭寸爆倉的風(fēng)險。爆倉一般是投資者資金管理不當(dāng)造成的。為避免這種情況發(fā)生，投資者需要特別控制好持倉數(shù)量，合理地進行資金管理，切忌像股票交易中可能出現(xiàn)的滿倉操作。并且與股票交易不同，投資者必須對股指期貨行情進行及時跟蹤，在倉位較重時別麻痹大意，并且要保持與期貨公司的聯(lián)系暢通，謹(jǐn)防股指期貨交易風(fēng)險的放大。
強行平倉先由期貨公司在開市后第一節(jié)交易時間內(nèi)執(zhí)行。如果投資者持有多個期貨合約的頭寸，而又需要強行平倉，由期貨公司按照其在上一交易日結(jié)算后合約總持倉量由大到小順序，優(yōu)先選擇持倉量大的合約作為強行平倉的合約。
強行平倉的價格通過市場交易形成。東方銅牛網(wǎng)http://www.lohimaja.com/通常采取市價委托方式平倉。因價格漲跌停板限制或者其他市場原因，無法在規(guī)定時限內(nèi)完成全部強行平倉的，其剩余強行平倉數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)強行平倉。
由期貨公司執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈利或虧損均歸投資者自己承擔(dān)。