分紅是凈利3倍 來伊份卻要募資
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分紅是凈利3倍 來伊份仍募資5億靠譜嗎？
5月14日，休閑零食老字號來伊份(18.140, -0.71, -3.77%)逆勢拉板，股價收報18.85元/股。此前，公司曾發(fā)布一則定增預案，擬募集不超過5億元資金用于全渠道營銷網(wǎng)絡建設項目、研發(fā)中心升級建設項目。
和三只松鼠(85.750, -2.89, -3.26%)等主打線上的休閑零食品牌不同，來伊份主要布局線下門店。2019年年報顯示，公司共有連鎖門店總數(shù)2792家，其中上海市門店數(shù)1193家、江蘇省門店數(shù)915家、浙江省門店數(shù)210家，江浙滬門店占比達83%，線下店高度集中于包郵區(qū)。
主線下的經(jīng)營策略為來伊份帶來了遠高于同行的銷售費用率，wind數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年來伊份的銷售費用率分別為30.4%、32.9%、32.6%，同有線下門店的良品鋪子(70.900, -1.09, -1.51%)銷售費用率分別為19.5%、19.5%、20.5%，低于來伊份約十個百分點。
2019年銷售費用明細顯示，公司銷售費用合計約13.1億元，其中工資與社保等人力成本達4.6億元，租賃及物業(yè)費達4.1億元。大額費用侵蝕了來伊份的利潤，2019年年報顯示，雖然公司營業(yè)收入同比微增2.86%至40.02億元，凈利潤卻僅有1037萬元，且均為非經(jīng)常性損益貢獻，公司2019年扣非凈利潤虧損3295.98萬元。
布局線下增收不增利的情況下，公司卻仍要定增5億元用于全渠道營銷網(wǎng)絡建設。據(jù)公告，公司擬在上海、江蘇地區(qū)新設一批迎合消費者需求及符合當前新零售趨勢的直營連鎖門店，按目前江浙滬的門店密度和飽和度，必要性存疑。
另外，來伊份2018年和2019年盈利能力明顯下滑，凈利潤分別為1011萬元和1037萬元，扣非凈利潤分別虧損4653萬元和3296萬元，但公司仍在不斷高比例大手筆分紅。2017年-2019年公司分別分紅9749萬元、5062萬元、3391萬元，分別占當年歸母凈利潤的96.17%、500.71%、326.95%。
易綱撰文：用好金融支持政策 推動疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展
2020年第10期《求是》雜志刊發(fā)中國人民銀行行長易綱文章《用好金融支持政策 推動疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展》，以下為全文：
金融是經(jīng)濟的血脈，是社會生活不可或缺的基礎服務。新冠肺炎疫情的出現(xiàn)，疊加經(jīng)濟處于下行周期，對我國經(jīng)濟金融運行產(chǎn)生較大影響。以習近平同志為核心的黨中央對統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作作出了一系列決策部署。按照習近平總書記的重要指示批示精神和中央應對新冠肺炎疫情工作領導小組、國務院聯(lián)防聯(lián)控機制、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的部署要求，中國人民銀行堅持以人民為中心，以服務實體經(jīng)濟為根本，認真履行國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責，牽頭金融部門堅決落實黨中央、國務院各項決策部署，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)和推動經(jīng)濟社會發(fā)展提供有力支撐。
一、為疫情防控和金融市場平穩(wěn)運行營造良好的貨幣金融環(huán)境
這次新冠肺炎疫情，是新中國成立以來在我國發(fā)生的傳播速度最快、感染范圍最廣、防控難度最大的一次重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件，對中國經(jīng)濟和金融也是一次沖擊、一次大考。面對異常嚴峻復雜的局面，中國人民銀行按照黨中央關于“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度”的要求，果斷采取多種措施，加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，保持金融體系流動性合理充裕，穩(wěn)定社會預期，堅定不移支持金融市場在2020年2月3日如期開市，釋放了堅決打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)的必勝信念和強烈信號。
一是總量上，超預期投放流動性。在2020年1月6日下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點、釋放長期資金8000多億元基礎上，2月3日金融市場開市當天和2月4日累計開展1.7萬億元逆回購操作，3月、4月兩次定向降準分別釋放長期資金5500億元、4000億元，同時還運用常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，確保金融市場流動性合理充裕。
二是價格上，有序引導貨幣、信貸等金融市場利率下行。今年以來，公開市場逆回購操作和中期借貸便利中標利率各下行30個基點，1年期貸款市場報價利率（LPR）也下行30個基點。4月末，10年期國債利率為2.5%，較上年高點下降0.9個百分點；1年期國債收益率只有1.1%左右，處歷史低位。
目前看，前期采取的一系列逆周期貨幣政策調(diào)節(jié)工作取得了積極成效。一是貨幣信貸和社會融資規(guī)模保持合理較快增長，企業(yè)融資成本下降。2020年前4個月，人民幣貸款增加8.8萬億元，同比多增1.97萬億元；社會融資規(guī)模增量為14.19萬億元，同比多增3.91萬億元；4月末，廣義貨幣M2同比增長11.1%，比上年同期高2.6個百分點，在春節(jié)因素疊加疫情對經(jīng)濟增速有較大影響情況下，體現(xiàn)了強化逆周期調(diào)節(jié)。2020年2月至4月，在低成本專項再貸款政策、財政貼息、商業(yè)銀行貸款市場報價利率下行等因素作用下，企業(yè)貸款利率明顯下降。特別是，一季度五家大型銀行新發(fā)放普惠小微貸款平均利率為4.4%，較2019年全年平均值下降0.3個百分點。二是金融市場如期開市，股市、匯市等都經(jīng)受住了考驗。股市在2月3日開市當天下跌后企穩(wěn)回升，極大地增強了市場信心。2月下旬以來，全球主要股指大幅波動，恐慌情緒蔓延，我國A股市場也出現(xiàn)了一定程度下跌，但總體穩(wěn)健運行，波動幅度明顯小于世界其他主要經(jīng)濟體。人民幣兌美元匯率雙向浮動，從年初到5月10日，累計貶值不到2%，市場預期穩(wěn)定。此外，貨幣、債券、票據(jù)、黃金等各金融市場也都如期開市，運行總體平穩(wěn)。
在嚴峻復雜形勢下，我們頂住市場壓力，堅持金融市場如期開市，體現(xiàn)了黨中央堅定維護市場規(guī)則的決心，也表明中國金融市場日益走向成熟，得到了市場參與者的充分肯定和國際貨幣基金組織（IMF）等機構的積極評價。
二、為疫情防控緊急提供特殊高效金融服務
圍繞疫情防控大局，中國人民銀行及時開通各類金融服務“綠色通道”，確保基礎金融服務不間斷，全力支持醫(yī)用物資和生活必需品生產(chǎn)。2月1日，聯(lián)合財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局印發(fā)《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，出臺5個方面、30條金融支持措施，著力做好對疫情防控生產(chǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持，為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)和居民提供差異化的優(yōu)惠金融政策。
——為重要醫(yī)用、生活物資生產(chǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持，滿足“保供”企業(yè)資金需求。財政、金融、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，中國人民銀行提供3000億元低成本專項再貸款資金，會同國家發(fā)展改革委、工信部對重點保障企業(yè)實行名單制管理，財政給予貼息，審計部門全程監(jiān)督，確保專項再貸款資金使用到抗擊疫情最需要的企業(yè)。同時，各商業(yè)銀行主動對接名單內(nèi)企業(yè)，加快信貸投放進度，爭取做到“應貸盡貸、應貸快貸”，貸款利率為最新1年期貸款市場報價利率（LPR）減100個基點。截至5月9日，9家全國性銀行和10省市地方法人金融機構向7151家重點企業(yè)累計發(fā)放優(yōu)惠貸款2727億元，加權平均利率為2.5%，財政給予50%貼息后，企業(yè)實際融資成本僅約為1.25%，大幅低于5%左右的企業(yè)貸款平均利率水平，有效滿足了“保供”企業(yè)資金需求。
為重要醫(yī)用、生活物資生產(chǎn)企業(yè)提供金融服務，滿足“保供”企業(yè)資金需求，是金融機構支持疫情防控的重要內(nèi)容。江蘇射陽農(nóng)商銀行對轄內(nèi)中小微企業(yè)進行全面排查，主動對接鹽城東爾服飾科技有限公司并向其提供全方位的金融服務，幫助企業(yè)迅速轉(zhuǎn)產(chǎn)改建4條口罩加工線。圖為2020年2月12日，該行信貸人員在企業(yè)車間調(diào)查生產(chǎn)及資金使用情況。金融時報供圖 張建忠/攝
——開設疫情防控資金匯劃“綠色通道”，保障資金匯劃不受影響。為保障疫情防控應急貨款、境內(nèi)外社會各界捐贈物資的大額資金匯劃需求，中國人民銀行在節(jié)假日期間開通“綠色通道”。1月24日至5月10日，中國人民銀行大小額支付系統(tǒng)累計受理湖北省防疫工作的1000萬元以上的專項支付8153筆，金額5494億元；累計通過“綠色通道”開立抗擊疫情相關單位銀行賬戶14632戶。及時啟動疫情防控應對預案，確保商業(yè)銀行小額支付及微信、支付寶等移動支付業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定。引導清算機構、商業(yè)銀行、非銀行支付機構減免手續(xù)費，15家全國性商業(yè)銀行對抗擊疫情捐贈款業(yè)務一律免收手續(xù)費。
——及時辦理疫情防控國庫資金緊急撥款，保障防控資金需要。撥付國庫資金是中國人民銀行經(jīng)理國庫的法定職責，在抗擊疫情非常時期，中國人民銀行國庫系統(tǒng)進一步提高政府資金撥付效率，與疫情“賽跑”。截至5月10日，國庫部門累計為各級財政部門辦理疫情防控資金撥款141042筆、金額1148億元；其中，2200筆、447.7億元為中央和省級財政支持地方政府抗擊疫情的專項補助資金，有力保障了各地衛(wèi)生健康委、定點醫(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務中心、醫(yī)院建設施工單位等方面資金需要。
——建立外匯業(yè)務“綠色通道”，保障疫情防控物資貿(mào)易。疫情發(fā)生后，醫(yī)護治療、隔離防疫、消毒殺菌等物資貿(mào)易增加，對提升外匯服務便捷性提出了迫切需求。對此，中國人民銀行指導外匯管理局對疫情防控物資進口簡化購付匯業(yè)務流程，組織銀行開辟相關業(yè)務“綠色通道”，對國際捐款簡化入賬結匯手續(xù)，允許銀行直接辦理資金入賬結匯。對企業(yè)辦理的與疫情防控相關的資本項目收入結匯支付業(yè)務，由銀行對資金使用真實性進行事后檢查，企業(yè)無需向銀行事前、逐筆提交單證材料。對因疫情防控需要借用更多外債的企業(yè)，取消限額要求，拓寬了企業(yè)融資渠道。
——做好疫情期間征信服務，切實保障公眾征信權益。對因新冠肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員、參加疫情防控工作人員以及受疫情影響暫時失去收入來源人員“四類人群”，要求金融機構在信貸政策上予以適當傾斜，靈活調(diào)整住房按揭、信用卡等個人信貸還款安排，合理延后還款期限；疫情防控期間個人貸款、信用卡透支發(fā)生逾期的，不視為違約，不進入違約客戶名單；對疫情期間因企業(yè)不便還款發(fā)生逾期的，不納入征信失信記錄。
——支持企業(yè)擴大債券融資規(guī)模，降低債券融資成本。為使企業(yè)發(fā)債融資不受疫情影響，中國人民銀行建立債券發(fā)行“綠色通道”，延長債券額度的有效期，合理調(diào)整信息披露時間限制，及時調(diào)整政策，支持線上辦理業(yè)務。對募集資金主要用于疫情防控以及疫情較重地區(qū)企業(yè)發(fā)行的公司信用類債券，降低服務收費標準；在此基礎上，對湖北省發(fā)行人企業(yè)會員2020年前3個月的會費減半收取。截至2020年4月底，已累計支持發(fā)行疫情防控專項債券388只、3993億元。
三、積極應對疫情沖擊，全力落實“六保”任務
中國人民銀行堅決落實黨中央、國務院決策部署，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟金融形勢變化，全面做好金融支持統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，特別是加大“六穩(wěn)”工作力度，落實“六保”任務，把做好“六保”作為“六穩(wěn)”工作的著力點，重點做好金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作。
——按照市場化、法治化原則加大對中小微企業(yè)復工復產(chǎn)金融支持措施。我國約有2000萬個小微企業(yè)法人，占市場法人主體的90%以上。此外，還有8000萬以上的個體工商戶。解決好中小微企業(yè)復工復產(chǎn)中面臨的融資問題，不僅是一個重要的經(jīng)濟金融問題，更是一個重要的就業(yè)和民生問題。2月25日，經(jīng)國務院常務會議研究，中國人民銀行出臺了金融支持中小微企業(yè)復工復產(chǎn)的政策舉措，努力實現(xiàn)2020年小微企業(yè)融資“增量、降價、提質(zhì)、擴面”的總體目標。
一是提供再貸款再貼現(xiàn)支持1.8萬億元。除設立3000億元專項再貸款支持防疫保供外，增加5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度，支持地方法人銀行向中小微企業(yè)復工復產(chǎn)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款；面向中小銀行增加1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度，以優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，預計將覆蓋200多萬戶企業(yè)。中國人民銀行將支農(nóng)、支小再貸款利率由2.75%下調(diào)至2.5%，商業(yè)銀行使用中國人民銀行資金發(fā)放的貸款利率不高于4.55%。截至5月7日，金融機構累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款共7052億元。
二是支持政策性銀行增加3500億元民營小微企業(yè)專項信貸額度，6月底前全部落實到位。調(diào)增政策性銀行全年信貸計劃6000億元。3家政策性銀行按照保本微利的原則，實際發(fā)放的貸款利率應有明顯下降。
解決好中小微企業(yè)復工復產(chǎn)中面臨的融資問題，不僅是一個重要的經(jīng)濟金融問題，更是一個重要的就業(yè)和民生問題。遼寧鞍山銀行等金融機構通過一系列“春風行動”，為企業(yè)復工復產(chǎn)提供金融支持。圖為2020年3月9日，在鞍山星奧肉禽有限公司生產(chǎn)車間，工作人員在流水線上分揀雞腿。新華社記者 姚劍鋒/攝
三是引導金融機構增加3000億元低息貸款，定向支持受疫情影響較大的個體工商戶。鼓勵國有大行加大對小微企業(yè)信貸投放力度，力爭上半年普惠性小微企業(yè)貸款余額同比增速不低于30%，利率比2019年有明顯下降。
四是加大債券融資支持力度。建立特殊時期發(fā)債“綠色通道”，1至4月，公司信用類債券共發(fā)行4.6萬億元，同比增長46%；民營企業(yè)發(fā)債約2700億元，發(fā)行量創(chuàng)近年新高。引導公司信用類債券全年凈融資比上年多增1萬億元。支持金融機構全年發(fā)行3000億元小微金融債券。
五是推動核心企業(yè)和國有大行等與應收賬款融資平臺對接。2020年一季度，中小微企業(yè)通過應收賬款融資平臺融資1568億元，力爭全年促進中小微企業(yè)通過應收賬款融資8000億元。
此外，還配合銀保監(jiān)會等部門，鼓勵金融機構根據(jù)企業(yè)申請，按照市場化、法治化原則，對符合條件、流動性暫時遇到困難的中小微企業(yè)（包括個體工商戶）貸款本金和利息給予臨時性延期償還安排。對于本金，2020年1月25日以來到期的，還本日期最長延至2020年6月30日；對于利息，2020年1月25日至6月30日需支付的，最長也可延至2020年6月30日計收，并免收罰息。截至4月15日，銀行機構已對超過1萬億元貸款本息實施延期還款。其中，延期貸款本金還款60.4萬戶、9637.1億元，延期貸款利息償付51.9萬戶、481.5億元。
新冠肺炎疫情讓今年的春耕形勢備受考驗。不少銀行推出各項支農(nóng)惠農(nóng)舉措，開足馬力支持春耕備耕。圖為2020年3月6日，浙江一家農(nóng)商銀行客戶經(jīng)理在田間地頭為農(nóng)戶提供金融服務。中國銀行(3.450, 0.00, 0.00%)保險報供圖 蔣加平/攝
——積極穩(wěn)妥解決企業(yè)復工復產(chǎn)面臨的債務償還、資金周轉(zhuǎn)和擴大融資等迫切問題。中國人民銀行會同有關部門，創(chuàng)新完善金融支持方式，推動金融機構為防疫重點地區(qū)單列信貸規(guī)模，為受疫情影響較大的行業(yè)、企業(yè)提供專項信貸額度；督促金融機構加大企業(yè)貸款展期、續(xù)貸力度并大幅簡化手續(xù)，適當減免貸款利息，適度擴大純信用貸款發(fā)放范圍，防止企業(yè)資金鏈斷裂等問題；對受疫情影響較大的行業(yè)，以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)，要求商業(yè)銀行不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。
——加大重點行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。從長遠看，應對疫情對經(jīng)濟金融影響的關鍵在于按照新發(fā)展理念要求，堅持推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)推進轉(zhuǎn)型升級和結構性調(diào)整。對此，中國人民銀行大力優(yōu)化金融資源配置，組織銀行機構通過調(diào)整區(qū)域融資政策、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價等方式，加大對疫情影響嚴重地區(qū)和重點企業(yè)的金融投放，特別是對旅游娛樂、住宿餐飲、交通運輸?shù)仁芤咔橛绊憞乐氐男袠I(yè)，以及脫貧攻堅、民生就業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，落實落細各種優(yōu)惠政策，暢通融資渠道，降低融資成本，切實提升服務質(zhì)量和效率。同時，組織銀行機構加大對先進制造業(yè)、高新技術制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，增加制造業(yè)中長期貸款，引導更多優(yōu)質(zhì)資源流入經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關鍵領域。
四、持續(xù)深化金融改革和擴大開放
用好金融支持政策，既要顧眼前，還要惠長遠。中國人民銀行繼續(xù)推進金融供給側(cè)結構性改革，在不斷提高金融風險防范化解能力的同時，使金融改革的步伐越邁越快，把金融開放的大門越開越大。
——深化利率市場化改革。利率是最重要的金融要素價格。中國人民銀行分別于2013年7月和2015年10月放開貸款和存款利率管制，利率市場化改革取得重大突破。2019年推出由商業(yè)銀行報出貸款市場報價利率（LPR）以來，利率市場化程度進一步提高，市場利率持續(xù)下行。目前，90%以上新發(fā)放貸款已將LPR作為定價基準。2020年3月1日啟動存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作后，進一步疏通貨幣政策傳導機制，打破貸款利率隱性下限，引導利率下行，減輕企業(yè)和居民利息負擔。2020年3月份，企業(yè)貸款平均利率為4.82%，較LPR改革前的2019年7月份下降0.5個百分點。
——推進重點區(qū)域重點領域金融改革和對外開放。2020年2月14日，中國人民銀行聯(lián)合銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局和上海市政府出臺了《關于進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見》，提出了30條具體措施，對標國際最高標準，體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求，推動上海成為金融改革開放排頭兵，并為探索全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度的金融開放模式做好準備。5月7日，明確并簡化境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）境內(nèi)證券投資額度管理要求、取消托管人數(shù)量限制等，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。
——持續(xù)推進防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)。防范化解重大風險是黨的十九大確定的三大攻堅戰(zhàn)之一，是決勝全面建成小康社會的重大舉措。2020年，中國人民銀行繼續(xù)認真履行國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責，一方面，穩(wěn)妥有序推進重點領域金融風險處置；另一方面，繼續(xù)加快防范化解金融風險制度建設。3月5日，中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局印發(fā)《統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎設施工作方案》，統(tǒng)一金融基礎設施監(jiān)管標準，健全準入管理，推動形成布局合理、治理有效、先進可靠、富有彈性的金融基礎設施體系。支持試點商業(yè)銀行和部分保險機構參與中國金融期貨交易所國債期貨交易，進一步滿足銀行保險機構風險管理需求，豐富市場投資者結構。
——進一步加強國際金融合作。為創(chuàng)造有利的國際環(huán)境，疫情發(fā)生以來，中國人民銀行在國際場合主動發(fā)聲，積極與國際貨幣基金組織（IMF）等溝通，及時回應國際關注。3月2日，協(xié)調(diào)“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機制（BRBR）發(fā)布《支持中國等國家抗擊新冠肺炎疫情的倡議》，充分肯定我國抗擊疫情的巨大努力和有力措施。在3月4日和4月16日的國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委員會電話視頻會議、3月8日和5月5日國際清算銀行（BIS）電話視頻會議以及3月23日二十國集團財長和央行行長會議等重要場合，中國人民銀行向全球主要國家和經(jīng)濟體介紹我國金融支持疫情防控和有序推進復工復產(chǎn)情況，以及穩(wěn)定中國及全球供應鏈的有關工作和成效，增強了國際社會對我國經(jīng)濟發(fā)展的信心。
當前，疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，經(jīng)濟社會秩序加快恢復。但是境外疫情擴散蔓延，并對世界經(jīng)濟金融產(chǎn)生重大不利影響，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。我國經(jīng)濟規(guī)模大、韌性足、回旋空間較大，保持經(jīng)濟金融平穩(wěn)發(fā)展大局具有很多有利條件。中國人民銀行將按照黨中央部署，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導機制，為穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供有力支持；加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，更加注重靈活適度，維護金融市場穩(wěn)定，推動實現(xiàn)疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展雙勝利。