透視巴菲特式投資心理_股票知識(shí)
admin
股票知識(shí)學(xué)院
巴菲特法則是沃倫?巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價(jià)值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長(zhǎng)期持有股權(quán)等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯、芒格等都獲得超越大盤的投資回報(bào)�？紤]到美國(guó)股市在過(guò)去20年增長(zhǎng)10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴(yán)峻事實(shí)，長(zhǎng)期獲得超越大盤的投資回報(bào)幾乎是不可能完成的任務(wù)，歷史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。
然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應(yīng)用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？
巴菲特法則執(zhí)行的最大難點(diǎn)在兩個(gè)方面，一是對(duì)人類本性的理解與超越，二是對(duì)投資價(jià)值判斷的專業(yè)性。前者涉及人類心理的奧秘，后者涉及對(duì)股票背后商業(yè)運(yùn)營(yíng)的洞察力(將另文論述)。任何投資市場(chǎng)背后都是活生生的人在推動(dòng)，因而對(duì)他們心理的研究是洞察投資市場(chǎng)的獨(dú)特視角。
直覺(jué)判斷與四大錯(cuò)覺(jué)思維
“我和查理還沒(méi)學(xué)會(huì)如何解決公司的難題，我們的成功在于我們集中力量于我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發(fā)現(xiàn)了跨越七尺柵欄的方法。”
巴菲特還堅(jiān)持投資于自己所熟悉的行業(yè)，他承認(rèn)自己不投資于高科技公司的原因是自己沒(méi)有能力理解和評(píng)價(jià)它們
心理學(xué)的一個(gè)重大發(fā)現(xiàn)就是人類的直覺(jué)，正如法國(guó)哲學(xué)家帕斯卡爾所說(shuō)：“心靈活動(dòng)有其自身原因，而理性卻無(wú)法知曉。”人類的思維、記憶、態(tài)度都是同時(shí)在兩個(gè)水平上運(yùn)行的，一個(gè)是有意識(shí)和有意圖的，另一個(gè)是無(wú)意識(shí)和自動(dòng)的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。
直覺(jué)是人類在長(zhǎng)期進(jìn)化中基因優(yōu)化的結(jié)果，是人類反應(yīng)及處理問(wèn)題時(shí)的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂(lè)觀、悲觀等情緒均是無(wú)意識(shí)的自動(dòng)的直覺(jué)反映，是人類的本性。為什么人們會(huì)瘋狂地追漲(貪婪)、殺跌(恐懼)？為什么股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環(huán)？就是因?yàn)橹庇X(jué)和本性的原因。
任何事物都存在兩面性，直覺(jué)判斷一方面節(jié)省了人類的心智資源，另一方面也為人類帶來(lái)了錯(cuò)覺(jué)思維。由于直覺(jué)存在敏感性、即時(shí)性、既定模式反應(yīng)等特征，直覺(jué)在進(jìn)行判斷與決策時(shí)有著明顯的局限性，從而使人們產(chǎn)生了事后聰明偏見(jiàn)、過(guò)度敏感效應(yīng)、信念固著現(xiàn)象、過(guò)度自信傾向等錯(cuò)誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來(lái)。
1.事后聰明偏見(jiàn)
所謂事后聰明偏見(jiàn)是指人們往往傾向于利用事件發(fā)生之后的結(jié)果去理解事件發(fā)生的原因及過(guò)程。“事后諸葛亮”就是指這一現(xiàn)象。人們往往會(huì)忽視事后理解的天然優(yōu)勢(shì)，而進(jìn)一步貶低事前決策的復(fù)雜性與難度。事后聰明偏見(jiàn)是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯(cuò)覺(jué)思維使人們傾向于高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯(cuò)誤，事實(shí)上20世紀(jì)60年代對(duì)伯克夏?哈撒韋的投資(當(dāng)年主要以紡織業(yè)為主)給了巴菲特非常大的教訓(xùn)，20世紀(jì)80年代他被迫將持續(xù)虧損的紡織業(yè)務(wù)關(guān)閉。這形成了巴菲特非常重要的投資準(zhǔn)則，即投資于保持一貫經(jīng)營(yíng)原則的公司，避開(kāi)陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經(jīng)營(yíng)者做得更好，能夠扭虧為盈。“我和查理還沒(méi)學(xué)會(huì)如何解決公司的難題，”巴菲特承認(rèn)，“但是我們學(xué)會(huì)了如何避開(kāi)難題，我們的成功在于我們集中力量于我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發(fā)現(xiàn)了跨越七尺柵欄的方法。”
2.過(guò)度敏感效應(yīng)
過(guò)度敏感效應(yīng)是指人們?cè)谛睦砩蟽A向于高估與夸大剛剛發(fā)生的事件的影響因素，而低估影響整體系統(tǒng)的其他因素的作用，從而作出錯(cuò)誤判斷，并對(duì)此作出過(guò)度的行為反應(yīng)。敏感能使人們及時(shí)發(fā)現(xiàn)異�，F(xiàn)象并加快對(duì)此的反應(yīng)速度，但也會(huì)加大反應(yīng)的幅度，使反應(yīng)過(guò)分。
以美國(guó)“9?11”事件為例。“9?11”事件后，恐怖分子劫持飛機(jī)撞毀紐約世貿(mào)雙塔的情景極大刺激了美國(guó)公眾的神經(jīng)，于是人們大大高估了航空旅行的危險(xiǎn)性，傾向于選擇其他旅行方式，美國(guó)航空業(yè)隨之進(jìn)入大蕭條期。然而，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，即使考慮到“9?11”事件的航空災(zāi)難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過(guò)度敏感效應(yīng)在股票市場(chǎng)投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時(shí)，人們往往過(guò)分樂(lè)觀，傾向于相信大牛市是永無(wú)盡頭的，于是過(guò)分推高了股票價(jià)格；而股市下跌時(shí)，人們往往過(guò)分悲觀，傾向于相信大熊市是不可避免的，于是過(guò)分打壓了股票的價(jià)格。巴菲特認(rèn)為正是人們的非理性行為使得股票價(jià)格圍繞其價(jià)值進(jìn)行過(guò)分的波動(dòng)，為投資帶來(lái)機(jī)會(huì)。他認(rèn)為好的投資者應(yīng)當(dāng)利用這一現(xiàn)象，在別人貪婪時(shí)恐懼(1969年當(dāng)巴菲特發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)中人們已經(jīng)陷入瘋狂時(shí)果斷拋售了所有股票，并解散了投資基金)，在別人恐懼時(shí)貪婪(在1973、1974年美國(guó)股市大幅下跌進(jìn)入熊市后，巴菲特又逢低分批建倉(cāng)成功抄底)。巴菲特認(rèn)為，“股票市場(chǎng)下跌在某種情況下不是壞事，投資機(jī)會(huì)正是從投資退潮中顯露出來(lái)。”
3.信念固著現(xiàn)象
信念固著現(xiàn)象是指人們一旦對(duì)某項(xiàng)事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個(gè)理論支持體系，那么就很難打破人們的這一看法，即使是相反的證據(jù)與信息出現(xiàn)時(shí)他們也往往視而不見(jiàn)。從心理學(xué)的角度看，人們?cè)绞菢O力想證明自己的理論與解釋是正確的，就越是對(duì)挑戰(zhàn)自己信念的信息封閉。
信念固著現(xiàn)象是股票投資中非常重要的心理現(xiàn)象，股票投資者往往傾向于預(yù)測(cè)股市的漲跌與股票價(jià)格的波動(dòng)，各類證券分析機(jī)構(gòu)也通過(guò)預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)獲取收益。然而，人們往往會(huì)落入信念固著的思維陷阱，在滿倉(cāng)時(shí)忽視下跌信號(hào)的出現(xiàn)，而在空倉(cāng)時(shí)忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區(qū)，主張理解投資與投機(jī)差異，認(rèn)為應(yīng)理性投資而不應(yīng)非理性投機(jī)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這就是巴菲特法則的思想精髓—價(jià)值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過(guò)投資與投機(jī)的差異。凱恩斯認(rèn)為：“投資是預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來(lái)收益的活動(dòng)，而投機(jī)是預(yù)測(cè)市場(chǎng)心理的活動(dòng)。”對(duì)格雷厄姆來(lái)說(shuō)，“投資操作就是基于透徹的分析，確保本金的安全并能獲得滿意的回報(bào)。不能滿足這個(gè)要求的操作就是投機(jī)。”巴菲特相信：“如果你是投資者，你所關(guān)注的就是資產(chǎn)—在我們這里是指公司—未來(lái)的發(fā)展變化。如果你是投機(jī)者，你主要預(yù)測(cè)獨(dú)立于公司的價(jià)格變化。”以上述標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)股市目前還是一個(gè)投機(jī)氣氛濃厚的市場(chǎng)。
4.過(guò)度自信傾向
過(guò)度自信傾向是指人們?cè)趯?duì)過(guò)去知識(shí)進(jìn)行判斷中存在智力自負(fù)現(xiàn)象，這種現(xiàn)象會(huì)影響對(duì)目前知識(shí)的評(píng)價(jià)和未來(lái)行為的預(yù)測(cè)。盡管我們知道自己過(guò)去出過(guò)錯(cuò)，但我們對(duì)未來(lái)的預(yù)期仍然相當(dāng)樂(lè)觀。造成過(guò)度自信傾向的主要原因是人們往往傾向于在他們完全正確的時(shí)刻回憶自己的錯(cuò)誤判斷，從而認(rèn)為這只是偶然發(fā)生的事件，與他們的能力缺陷無(wú)關(guān)。過(guò)度自信傾向幾乎影響了每一個(gè)人，約翰遜的過(guò)度自信造成了美國(guó)20世紀(jì)60年代陷入了越南戰(zhàn)爭(zhēng)的泥潭，尼克?里森的過(guò)度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說(shuō)過(guò)度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產(chǎn)生控制錯(cuò)覺(jué)，就如賭徒，一旦贏了就歸因于自己的賭技與預(yù)見(jiàn)力，一旦輸了就認(rèn)為“差一點(diǎn)就成了，或偶然倒霉”。而從理性角度來(lái)看，進(jìn)行賭博與購(gòu)買彩票從概率上來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)必輸?shù)挠螒�，然而還是有無(wú)數(shù)賭徒與彩民由于控制錯(cuò)覺(jué)而沉迷于此。
真正擺脫過(guò)度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數(shù)的股票投資人都堅(jiān)信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢(shì)，并通過(guò)“逢低買入與逢高賣出”來(lái)獲取收益，自己的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大盤指數(shù)的漲幅。然而具有諷刺意味的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)90%的投資者(包括機(jī)構(gòu)投資者)投資收益落后于大盤指數(shù)的增長(zhǎng)，盡管這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是如此明顯的證據(jù)，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認(rèn)為這是對(duì)自我智力的羞辱。巴菲特清楚認(rèn)識(shí)到自己的局限性，認(rèn)為大盤是無(wú)法預(yù)測(cè)的，能夠把握的是對(duì)股票背后公司價(jià)值的評(píng)價(jià)與未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，因此他從不期望于通過(guò)預(yù)測(cè)大盤來(lái)獲益。
此外，巴菲特還堅(jiān)持投資于自己所熟悉的行業(yè)，他承認(rèn)自己不投資于高科技公司的原因是自己沒(méi)有能力理解和評(píng)價(jià)它們。在伯克夏?哈撒韋公司1998年年會(huì)上他說(shuō)：“我很敬佩安迪?格羅夫和比爾?蓋茨，而且希望把這種敬佩通過(guò)資金支持他們轉(zhuǎn)化成行動(dòng)。但是說(shuō)到微軟與英特爾，我不知道十年后的世界是什么樣的，而且我也不喜歡玩那種對(duì)方占優(yōu)勢(shì)的游戲。我花所有的時(shí)間考慮技術(shù)，但我仍然可能是分析這個(gè)行業(yè)的第100、第1000甚至第10000個(gè)聰明的人。確實(shí)有人能分析這個(gè)行業(yè)，但是我不行。”
從眾與群體極化
他不僅在投資決策中堅(jiān)持獨(dú)立思考，還在被投資公司中重用抵制行業(yè)慣性的經(jīng)營(yíng)者
從眾是指人們受他人影響而改變自己的行為與信念。旅鼠行動(dòng)是經(jīng)典的從眾案例，這種生長(zhǎng)在北極的小動(dòng)物每當(dāng)種群繁殖到一定程度就會(huì)集體跳海，自殺身亡。社會(huì)心理學(xué)家所做的從眾研究試驗(yàn)中，人類也表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的從眾傾向。
從眾可以引發(fā)群體極化效應(yīng)，即群體成員的相互影響可以強(qiáng)化群體成員最初的觀點(diǎn)與信念。群體極化效應(yīng)的產(chǎn)生原因有兩條，一是群體成員傾向于與其他成員保持行為與信念的一致，以獲取群體對(duì)他的認(rèn)可及團(tuán)體歸屬感；二是群體成員在對(duì)需要決策的事件拿不準(zhǔn)的時(shí)候，模仿與順從他人的行為與信念往往是安全的。
從眾與群體極化效應(yīng)在人類的投資活動(dòng)中充分體現(xiàn)了出來(lái)。人們的投資行為往往會(huì)受到他人的影響，當(dāng)大多數(shù)投資者都陷入貪婪的瘋狂而拼命追漲時(shí)，很少有投資者能冷靜而理智地抵制購(gòu)買的誘惑；而當(dāng)大多數(shù)投資者都陷入恐懼之中而拼命殺跌時(shí)，也很少有投資者能抵制拋售的沖動(dòng)。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是“預(yù)料之外而情理之中”的決策，大家都看中的熱點(diǎn)板塊的投資價(jià)值通常已經(jīng)提前透支了，而聰明的投資者一般會(huì)不斷觀察與跟蹤具有投資價(jià)值的股票，當(dāng)它的股價(jià)下跌到合理的區(qū)間范圍之內(nèi)時(shí)(被大多數(shù)投資者忽視)，就會(huì)果斷吃進(jìn)。很顯然，這樣做不僅需要專業(yè)的價(jià)值評(píng)估水平，更需要抵制從眾壓力的堅(jiān)定意志與敢為天下先的巨大勇氣。巴菲特的老師格雷厄姆曾經(jīng)教導(dǎo)他要從股市的情感漩渦中拔出來(lái)，要發(fā)現(xiàn)大多數(shù)投資者的不理智行為，他們購(gòu)買股票不是基于邏輯，而是基于情感。如果你在正確的判斷基礎(chǔ)上獲得符合邏輯的結(jié)論，那么不要因別人與你的意見(jiàn)不一致而放棄，“你的正確或錯(cuò)誤都不會(huì)是因?yàn)閯e人和你不一致，你之所以正確是因?yàn)槟愕臄?shù)據(jù)與邏輯推理正確。”巴菲特遵循了老師的教導(dǎo)，他不僅在投資決策中堅(jiān)持獨(dú)立思考，還在被投資公司中重用抵制行業(yè)慣性的經(jīng)營(yíng)者，并將抵制行業(yè)慣性作為他所歸納的12條最重要的投資準(zhǔn)則之一。在對(duì)Notre Dame商學(xué)院的學(xué)生發(fā)表演講時(shí)，他歸納了37家投資銀行的失敗原因：“他們?yōu)槭裁从羞@樣的結(jié)局呢？我來(lái)告訴你們，那就是愚蠢的模仿同行的行為。”
根據(jù)合理的數(shù)據(jù)與邏輯得出的理性判斷，從不為他人的觀點(diǎn)所動(dòng)；他只投資于自己搞得懂的產(chǎn)業(yè)與公司，在公司調(diào)研上親力親為，從不借助他人的判斷。他將投資活動(dòng)比喻為打棒球，他認(rèn)為投資比打棒球容易，打棒球是沒(méi)有選擇地?fù)舸蛲哆^(guò)來(lái)的每一個(gè)球，而投資只需要選擇擊打那些最有把握擊中的球就可以了，合適的球沒(méi)投過(guò)來(lái)之前你只需要躺著休息就可以了。可以說(shuō)，巴菲特是少數(shù)有理性與勇氣爬出虛假信息洞穴獲得理性光明的人。
信息洞穴與事實(shí)真相
他從不閱讀華爾街的所謂權(quán)威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息
國(guó)外一些研究伊拉克問(wèn)題的專家指出，伊拉克前總統(tǒng)薩達(dá)姆?侯賽因出身平民，精明能干，通過(guò)奮斗奪取了國(guó)家最高權(quán)力。但他作出了兩次關(guān)鍵性的重大決策失誤，導(dǎo)致付出生命的代價(jià)。一次是入侵科威特，這是基于美國(guó)不會(huì)武力干預(yù)的判斷；第二次是在核武問(wèn)題上采取強(qiáng)硬立場(chǎng)，這是基于對(duì)自身武裝力量的過(guò)高估計(jì)。為什么像薩達(dá)姆這樣精明的人會(huì)犯這種錯(cuò)誤呢？專家分析，薩達(dá)姆實(shí)際上是一個(gè)信息洞穴人，他所接觸到的信息都被伊拉克高級(jí)官員所壟斷，而這些官員往往或是依據(jù)自身利益來(lái)歪曲、加工與屏蔽信息，或是投其所好，報(bào)喜不報(bào)憂，以此保住官位。于是薩達(dá)姆呆在虛假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事實(shí)真相，作出基于錯(cuò)誤信息的錯(cuò)誤判斷與決策也就理所當(dāng)然了。
投資者是典型的信息洞穴人，投資市場(chǎng)上活躍著交易所、上市公司大股東及管理層、公募與私募基金、證券公司、普通股民、投資咨詢機(jī)構(gòu)、媒體、銀行、律師及審計(jì)事務(wù)所等主體，構(gòu)成了一個(gè)巨大的生態(tài)系統(tǒng)，每個(gè)個(gè)體都處于食物鏈的某一個(gè)環(huán)節(jié)，為了各自的切身利益，時(shí)常有意識(shí)或下意識(shí)地發(fā)布、制造、夸大、歪曲信息。由于信息發(fā)布者“裁剪”信息的內(nèi)容，不少人被虛假或片面信息所操縱，作出錯(cuò)誤的投資決策。典型的事例是上市公司高管與莊家相互勾結(jié)，配合莊家對(duì)股價(jià)的操縱而制作財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、發(fā)布虛假消息，最終受損的是普通散戶。此外，普通投資者對(duì)龐雜信息的識(shí)別缺乏專業(yè)知識(shí)的支持，更容易受到愚弄。例如前一階段我國(guó)擬發(fā)行1.55萬(wàn)億特別國(guó)債的緊縮效應(yīng)就被高估，而我國(guó)今年上半年看似不高的CPI指數(shù)(3.2個(gè)百分點(diǎn))使普通投資者低估了通脹的可能性，這主要是由于我國(guó)CPI指數(shù)的構(gòu)成比例不合理所致。
巴菲特清楚地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，他從不閱讀華爾街的所謂權(quán)威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息，同樣不天天緊張地盯著盤面的變化，這使得他的投資工作非常輕松，他有時(shí)甚至在家中一邊享受天倫之樂(lè)、一邊工作，美國(guó)股市上世紀(jì)80年代末崩盤的那一天他甚至無(wú)暇關(guān)注股市。巴菲特只相信自己
如何應(yīng)對(duì)人性的弱點(diǎn)
在可能的情況下延遲投資決策的時(shí)間，避免一切沖動(dòng)情形下的決策行動(dòng)，應(yīng)當(dāng)是保持理性與明智的有效方法
客觀地說(shuō)，直覺(jué)、從眾等人類本性并不是絕對(duì)的缺點(diǎn)，我們的主觀體驗(yàn)是構(gòu)成人性的材料，它是人類對(duì)藝術(shù)和音樂(lè)、友誼與愛(ài)情、神秘性與宗教體驗(yàn)的感受源泉。但必須承認(rèn)，上述人類本性會(huì)造成錯(cuò)覺(jué)思維、錯(cuò)誤判斷和錯(cuò)誤行為，這一現(xiàn)象在投資活動(dòng)中充分表現(xiàn)出來(lái)。巴菲特法則的核心并不是他所創(chuàng)立的12條投資法則，任何所謂投資真經(jīng)都會(huì)隨著時(shí)間的流逝而失靈，只有其背后的真正原則與規(guī)律才會(huì)永恒，巴菲特在投資活動(dòng)中對(duì)人性心理弱點(diǎn)的克服與利用正是這種永恒的法則與邏輯。人性之所以被稱為人性，就是因其源自于自身并難以克服，但仍然有應(yīng)對(duì)之道，人們可以從態(tài)度、反思、試錯(cuò)與時(shí)間四個(gè)維度來(lái)修煉自己，克服人性弱點(diǎn)，獲取滿意的投資收益。
首先，正確的態(tài)度是克服心理弱點(diǎn)的基礎(chǔ)。
我們應(yīng)當(dāng)正視與承認(rèn)人類具有局限性這一事實(shí)，這種對(duì)人類能力的自謙與懷疑是科學(xué)與宗教的核心所在。社會(huì)心理學(xué)家戴維?邁爾斯對(duì)此有精彩的論述，“科學(xué)同樣包括直覺(jué)和嚴(yán)格檢驗(yàn)的相互影響。從錯(cuò)覺(jué)中尋找現(xiàn)實(shí)需要開(kāi)放的好奇心與冷靜的頭腦。以下觀點(diǎn)被證明是對(duì)待生活的正確態(tài)度：批判而不憤世嫉俗，好奇而不受蒙蔽，開(kāi)放而不被操縱。”在投資活動(dòng)中樹(shù)立這一態(tài)度同樣是至關(guān)重要的，這需要保持中庸避免極端。如果不能保持好奇與開(kāi)放的心態(tài)，就不能最大限度獲取投資決策相關(guān)的信息，也就不能及早發(fā)現(xiàn)環(huán)境的轉(zhuǎn)變與新的規(guī)律的形成，也就不能抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的投資機(jī)會(huì)；而如果不能以批判的態(tài)度對(duì)待一切信息，就容易受到他人的蒙蔽與操縱，從而陷入無(wú)數(shù)的投資陷阱。
其次，反思是克服心理弱點(diǎn)的方法。
正如蘇格拉底的曠世名言所說(shuō)：“不加審視的生活是不值得過(guò)的。”反思與總結(jié)是人類進(jìn)步的源泉，也是提升投資活動(dòng)與投資決策成功率的重要方法。法國(guó)哲學(xué)家帕斯卡爾認(rèn)識(shí)到，“任何一個(gè)單獨(dú)的真理都是不充分的，因?yàn)槭澜缡呛軓?fù)雜的。任何一個(gè)真理如果脫離了和它互補(bǔ)的真理，就只能算是部分真理而已。”世上沒(méi)有絕對(duì)正確的事情，在做任何投資決策之前，不要先入為主與過(guò)分自信，務(wù)必從反對(duì)這一投資決策的角度進(jìn)行思考，試著提出反對(duì)的道理與理由，或是咨詢其他投資人的意見(jiàn)，尤其重視反對(duì)者的意見(jiàn)，這種反思與多重思考會(huì)極大地完善、豐富與修正你的投資決策，提高投資決策的質(zhì)量。
再次，試錯(cuò)是克服心理弱點(diǎn)的手段。
人類是有限理性的，而投資市場(chǎng)是錯(cuò)綜復(fù)雜與不斷變化的，人們不可能窮盡投資決策所需的一切信息與規(guī)律，因此有效檢驗(yàn)投資決策正確與否的手段就是試錯(cuò)，對(duì)可能的投資方法與對(duì)象進(jìn)行嘗試性投資，將投資手段與方法放到實(shí)踐中進(jìn)行檢驗(yàn)。對(duì)試錯(cuò)的批評(píng)可能在于兩點(diǎn)，一是認(rèn)為試錯(cuò)的代價(jià)過(guò)于高昂，二是投資的時(shí)效性，當(dāng)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)該機(jī)會(huì)已喪失。對(duì)第一種批評(píng)的對(duì)策是將降低試錯(cuò)籌碼，當(dāng)確認(rèn)投資決策有效時(shí)再進(jìn)行大筆投資；對(duì)第二種批評(píng)的對(duì)策是試錯(cuò)檢驗(yàn)對(duì)象的選擇，不是具體的投資對(duì)象(如具體的股票)，而是投資的規(guī)律與哲學(xué)的檢驗(yàn)(如高科技股票的投資規(guī)律)。
最后，掌握投資決策時(shí)間是克服心理弱點(diǎn)的補(bǔ)充。
人類的心理本性具有極強(qiáng)的時(shí)間敏感性，在理性與感性的斗爭(zhēng)中，隨著時(shí)間的推移，感性往往由強(qiáng)變?nèi)�，理性往往由弱變�?qiáng)。人類大多數(shù)的錯(cuò)誤都是出現(xiàn)在一時(shí)沖動(dòng)的情形下，人們常常會(huì)在一時(shí)沖動(dòng)下做了某種行為，事后又追悔莫及。這主要是因?yàn)槿藗冊(cè)谑虑閯倓偘l(fā)生之時(shí)，會(huì)夸大導(dǎo)致事情發(fā)生的因素，而忽視其他因素的重要性，造成思維偏見(jiàn)與決策失誤。這在人類投資活動(dòng)中也很常見(jiàn)，大漲與大跌都會(huì)在發(fā)生之時(shí)極大地刺激人們的神經(jīng)，調(diào)動(dòng)人們的情緒，使人們產(chǎn)生買入與賣出的沖動(dòng)，而沖動(dòng)情況下作出的投資決策往往是不明智的。因此，在可能的情況下延遲投資決策的時(shí)間，避免一切沖動(dòng)情形下的決策行動(dòng)，應(yīng)當(dāng)是保持理性與明智的有效方法。
本文由東方銅牛網(wǎng)股票知識(shí)小編編輯，轉(zhuǎn)載股票知識(shí)相關(guān)文章請(qǐng)注明文章地址鏈接。