選股精髓 最優選股方法學習與介紹
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很顯然，兩種方式各有優劣，如圖3-18。“自上而下”選股的優勢在于以下三點：時效性更強，因為其是從當下的市場資金動態特點出發，找尋當下出現牛股價值的個股；成功率更高，其是從市場趨勢和相關價值點進行個股的挖掘，各類因素的配合會讓牛股的成色更高，最重要的是其挖掘的是牛股群，而不是單一的個股，這樣大大提升了股民選股的成功率；操作性更強，自上而下的過程中，采用的都是固定的股市規律與機制，可反復利用，且有據可查，買賣有了固定的法則，提高了操作效率。自上而下的劣勢在于：初期有門檻，即初期需要一定的基礎知識和功課的累積，需要有一定量的精力消耗，需要嚴格地按照操作的流程進行操作，這兩點看上去不算是劣勢，但我們要知道對很多股民來說紀律性差和惰性強是弱點，而“自上而下”選股方式的初期，恰恰需要股民做一些不能馬上見效的工作，需要了解整個股市運行的機制，需要搜索股市動態，需要按照步驟進行一步步的分析，做出計劃，但這樣的好處是隨著股民在操作過程中的積累，每次消耗的時間會越來越少，很多功課做一次往往就可反復利用。比如在第二章的投資品種篇中，筆者給大家分析過很多板塊內個股的股性，對于這些只需做一次功課就能使用多次。提到任何板塊馬上就知道其板塊內短線個股有哪些，適合波段操作的個股有哪些，長線品種又是哪些。因此“自上而下”的選股是一個熟練工種，其不會產生太大的瓶頸，一旦度過了初期的門檻就會非常順暢，由于其成功率在于股民自身知識的儲備，積累的經驗越多，未來獲得的財富也就越多，其可靠度很強。
圖3-18 “自上而下”與“自下而上”選股方式的優勢與劣勢
“自下而上”的選股優勢也有三點：上手比較容易，幾乎沒有門檻，任何股民都可做到，只要選擇一只個股即可；操作簡單，根據個人喜好和價值點進行選股，沒有固定的模式，甚至可直接對所有上市的個股進行逐一的翻看，找尋自己喜歡的個股；選股方式對其他因素的依賴度低，此類選股不需要太多考慮其他因素，一切都是從個股出發，忽略大盤，忽略板塊，只抓個股。但劣勢也非常明顯：由于沒有門檻，導致其穩定性差，缺乏可復制性，選股成功具有較高的偶然性和不確定性，即便是同一只個股，不同的環境以及不同的概念要素都會有不同的走勢，更何況其起點是不同的個股，往往給股民帶來困惑。特別是在“自下而上”的選股過程中，股民只是從個股角度出發挖掘概念，對整個市場大環境很容易忽視，這是非常大的風險，很容易因為市場趨勢和環境的改變造成規避不及時而虧損，又因為缺乏相關機制而深套。最大的一個劣勢是股民很容易迷茫，選擇個股后，不知道究竟什么時候能夠成為熱點，是該買，還是該賣。由于個股本身走勢具有隨意性，往往一個突然的消息和傳聞就能影響走勢，而股民本身對于相關消息的獲得又不夠及時，所以這種方式到了后期很難提高，因為相關因素都并不是股民可把握的，這是股民使用此類選股模式最大的困惑。
再更具體地舉例，比如年報板塊，很多股民采取的是“自下而上”的選股法博弈重組、高送轉、業績高增長等概念。當然通過對公司調研，對相關消息分析來博弈個股，也有一些成功的案例，但此處有兩個關鍵的問題，其一是很難將成功復制，每次操作都是個案，而不能進行有效的經驗積累；其二是在消息獲取方面，股民總是后知后覺，如當得到高送轉、高增長的公告時，個股早就已經漲了一段時間，或者已經漲停，沒有太多追高的機會。而此時“自上而下”選股的優勢就體現出來了，例如筆者的“年報實戰系統”就是先從市場趨勢入手，利用每年1～4月份中固定時間的固定事件及存在年報行情的條件，分析資金和年報板塊特點。對于年報板塊資金的炒作更多的是依靠業績，而能夠呈現板塊大面積個股都快速增長的，必然是依靠過去一年政策熱點而受惠的行業，這就是確立的一個選股依據。關于消息方面的選股入口，選擇了每年1月首個交易日公告提示的年報第一批個股，從中結合其他要素分析當年的年報板塊群，再選擇具體的個股，以這樣自上而下層層挖掘的方式，筆者連續在博客以公開方式選擇出來了2008年年報之軍工板塊，2009年年報之電子元器件板塊，2010年年報之化工化纖板塊等諸多的牛股群。
通過這樣的對比，我們又一次感覺到了兩種選股方式的不同，“自上而下”更注重市場環境，這樣有利于挖掘牛股群，同時可進行復制性的贏利，問題在于其需要一定的功課積累，在把握大機會的同時，對局部小的個股機會把握不夠；而“自下而上”的方式，其更多地是以發現布局較為零散的機會為主，一旦碰到相關價值個股，即刻就可展開操作而不需要進行更多對環境等方面的思考，但劣勢也很明顯，就是很多時候沒有固定的選股步驟，有可遇不可求的尷尬，類似巴菲特當年碰到了可口可樂，感覺這樣好的公司股價如此之低就進行投資，為其持續獲得了大額利潤，但隨后十幾年間再也沒有找到過第二個可口可樂，反而有不少嘗試均以失敗告終。
再舉一個例子，那就是次新股。蘇寧電器是所有股民操作次新股時都希望模仿的案例（2004年7月21日上市時股價只有30元，到2007年10月復權價站上1300元，創造了次新股上市漲幅最大，復權價上1000元速度最快等諸多的歷史記錄），而想要挖掘類似蘇寧電器這樣的個股，只有“自下而上”選股方式才行，需要對上市公司進行深入的調研，東方銅牛網http://www.lohimaja.com/對公司的贏利模式、規模擴張等方式進行獨到的分析才可。問題是這對股民的研究分析能力有非常高的要求，普通股民難以慧眼識珠，雖然仍有大量新股上市，但再也沒有過這樣的個股出現，再度暴露了可復制性差的特點，或許股民可以用“三年不開張，開張吃三年”聊以自慰，但這個概率還是太小了。采取“自上而下”的策略，雖然未必能夠挖掘蘇寧電器第二，但能夠挖掘穩定的、成周期的次新股機會。這樣挖掘出來的次新股沒有任何的概念，也不需要對其進行更多基本面的分析，只需考慮市場趨勢以及次新股上市的時間周期，把握成規模的次新股。由此把握了從2006年11月中旬開始的威爾泰、云南旅游、粵水電、江山化工、宏潤建設、遠光軟件、華峰氨綸、景興紙業、黑貓股份等一批次新股行情，還有2008年10月的伊立浦、拓維信息、恩華藥業、大東南、西儀股份、浙富股份、陜天然氣等，2010年6月的廣聯達、漢森制藥、天虹商場、康盛股份、科倫藥業、貴州百靈、凱撒股份、云南鍺業等，以及2011年2月的南方軸承、杭州重工、杭鍋股份、惠博普等（如圖3-19所示）。
圖3-19 幾個不同時段次新牛股走勢圖匯總
總結一下，我們可以發現，在投資歷史上堅持從上到下投資策略的成功者是最多的，也是比較穩妥的一種策略，雖然其具備很大的挑戰性，但是一旦正確地把握了這種規律，投資者將會相對比較輕松，沒有從下到上做投資那么累，也不需要頻繁地去換手。尤其是在當下A股市場，上市公司數量越來越多，必須要進行自上而下的梳理，才能有清晰的選股思路。如果總是進行自下而上的選股，很多時候不僅時間成本輸不起，而且每次面對的都是數千只的個股，誘惑多、困難多、選擇難，也很容易出錯。最為關鍵的是股民想要獲得可復制性的盈利，就必須采取自上而下的方式，將各種因素確定后反復地使用。
當然自下而上也有很多的優勢，我們可以將其作為一種補充的選股方式，主要應用于兩處，其一，在進行純粹的短線博弈時，操控博弈的就是概率，所以短線選股多用“自下而上”的方式，選擇快速上漲和放量的強勢個股；其二就是經過長期的積累和跟蹤，發現某些熟悉的公司出現非常大的變革時，也可進行專門的博弈。需要注意的是，自下而上的選股方式由于入門簡單，很多股民經常使用，因此在使用過程中，一旦出現了較好的贏利，股民就應該將其記錄下來，嘗試進行一些專門的操作，累計足夠的素材，然后嘗試利用“自上而下”的選股方式將這樣的贏利模式固定下來，開發出自己的贏利系統。