股指期貨是股票投資者的好幫手
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同樣，當(dāng)股指期貨合約到期交割時，其合約指數(shù)會與滬深300指數(shù)高度吻合，而在平時走勢中，一旦股指期貨合約與滬深300指數(shù)產(chǎn)生較大的升貼水空間（一般來說也是1％之上），也會引發(fā)比較明顯的套利操作，比如，當(dāng)升水空間較大的時候就會觸發(fā)資金入場開立空單（股指期貨合約指數(shù)點位高于滬深300指數(shù)即為升水），以及購入相應(yīng)的ETF品種來實現(xiàn)期現(xiàn)套利（筆者在本書第一部分第三章，介紹短線交易特性時，就根據(jù)股指期貨交易品種特性進(jìn)行具體的舉例說明，大家重新閱讀進(jìn)行體會），此時還有一個操作要點，即這樣的操作是無風(fēng)險的操作，而如果一旦市場趨勢出現(xiàn)明顯的破位，那么套利資金馬上就會將所購入的ETF份額拋售，轉(zhuǎn)而加倉股指期貨空單，從而加速市場下行。換句話說進(jìn)行套利操作之初，資金往往是沒有看多和看空之分的，其只想套利，而一旦大量資金進(jìn)行同樣的操作，出現(xiàn)擴(kuò)大贏利的機(jī)會，那么無論是什么資金都會繼續(xù)加速這樣的行為，從而使得市場出現(xiàn)真正的向上突破和向下破位。較為著名的案例就是在2010年10月底，IF1011主力合約在10月下旬出現(xiàn)了連續(xù)的大幅升水情況，尤其是在10月25日升水最大值達(dá)到了125點的超高升水，10月28日還有110點，而在11月1日收盤時已經(jīng)不足50點（如圖2-3所示區(qū)域），顯然是有套利資金來平抑這樣的背離，隨后繼續(xù)下降，說明越來越多的資金進(jìn)行空單套利，隨后更是引發(fā)了11月12日的快速長陰，加速了這樣的行為，隨后連續(xù)兩根長陰之后（如圖2-4所示區(qū)域），空頭滿意地撤退，這樣短短幾天的操作就可獲利不菲。從這個角度我們可看出，實際上股指期貨時代很多時候沒有多空，有的只是贏利，哪種方式可以賺錢，就會有資金推動這種方式大行其道。
圖2-3 股指期貨從2010年10月到2010年12月的日K線圖
圖2-4 滬深300指數(shù)從2010年10月到2010年12月的日K線圖
當(dāng)然，股民還必須明白一點，那就是滬深300股指期貨天生就是一種偏向做空的工具。股民一定會問，難道不能做多嗎？這其實就是誤區(qū)，并不是說股指期貨不能做多，而是其雙向交易特性更偏向于做空贏利模式，具體的原因有兩點：第一點是股市本身是下跌容易、上漲難。上漲必須是真金白銀地持續(xù)投入來維系股價，并且還需要市場環(huán)境、消息面和基本面等諸多因素的配合，稍微有一個方面不給力就會出現(xiàn)上漲終止的現(xiàn)象，而一旦上漲行為結(jié)束，做多的賺錢效應(yīng)減弱就會引發(fā)買入資金減少，從而引發(fā)獲利盤越來越多地出局，這就勢必會引發(fā)股價下行，從而形成下跌。而很多時候下跌是不需要太多因素的配合，只要其中某個因素出現(xiàn)問題，就足夠引發(fā)下跌，甚至有些時候，一個利空的傳聞就足以帶來恐慌性的下跌，因此從大周期來看，市場處于熊市下跌周期中的時間要比牛市周期的時間長，那么市場中更多時間是以做空為主要贏利模式。
第二點，股指期貨是資金做空贏利的首選。股市中能夠做空的工具有融券、ETF和股指期貨。其中融券方面提供的標(biāo)的股票非常少，而且數(shù)量還會受到非常多的限制，而ETF基金對應(yīng)的股票籃中的股票，很多時候由于配比的權(quán)重不同，往往在數(shù)量和品種上給予了很多的限制，達(dá)不到隨時、隨地、隨意做空的目的，尤其是這兩個品種最后都是針對股票，而股票是有限份額，這樣倉位方面就會有很大的局限性。而股指期貨則是隨時隨地可以實現(xiàn)做空，并且在做空的數(shù)量上也沒有限制，只要有資金就可開設(shè)無限多的倉單，因此對于大資金來說想要真正通過做空來實現(xiàn)贏利必然會選擇股指期貨，包括通過套保的模式避險也會選擇股指期貨。尤其是對股市來說，其是以做多為贏利模式的，一旦下跌就意味著虧損，如果下跌時間長了必然會導(dǎo)致更多的投資者拋售股票，因為持有越久損失越大，這就如同人，一旦流血第一反應(yīng)必然是止血，如果置之不理那么最后的結(jié)果就是休克，這就不是自己能夠處理的了，一切只有聽天由命。從以上兩個角度來看，我們可以知道，股指期貨天生就是用來實現(xiàn)做空的工具。
既然股指期貨更多地被空頭所利用來實現(xiàn)贏利，那么對股民來說就可以通過股指期貨來監(jiān)測空頭的動向，從而提前挖掘股市中的風(fēng)險。簡單總結(jié)一下，即如果股指期貨持倉出現(xiàn)快速的上升，并且達(dá)到歷史最高倉位水平的85％，這說明空頭力量強大，一定要進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警了；如果直接創(chuàng)新高，那就是長陰下跌的警報，股民需要規(guī)避。東方銅牛網(wǎng)http://www.lohimaja.com/而對于升貼水來說，上漲升水、下跌貼水是正常的，但此時升貼水空間過大（超過指數(shù)的1％）則必然會有套利操作出現(xiàn)，這個前面也分析過了，而對于下跌升水和上漲貼水現(xiàn)象，如果持續(xù)出現(xiàn)，則說明市場將要出現(xiàn)拐點，即會有抵抗下跌后的上漲走勢，以及抵抗上漲后的下跌走勢。因此從這個角度講，股指期貨使股市風(fēng)險更加容易監(jiān)控，是股民的好幫手，更多內(nèi)容大家可查閱書中內(nèi)容，在此就不贅述過多。