英力特股票股息率11%的分紅方案市場(chǎng)反映火爆
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繼2017年的中國(guó)神華之后，今年首例高股息分紅公司現(xiàn)身。8月8日晚間，主營(yíng)化工行業(yè)的英力特(000635)擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元，按照昨日10.85元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，股息率超過(guò)11%。東方銅牛網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的英力特股票去年的股息率約為0.3%。
三因素支撐高比例分紅
英力特8月8日晚發(fā)布半年報(bào)，公司上半年?duì)I收為10.04億元，同比微降0.34%；凈利為8586萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.8%；每股收益0.28元。業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)的背后，英力特推出土豪級(jí)別的分紅方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元(含稅)。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，由于英力特股價(jià)8月8日收在10.85元，這意味著公司股息率超過(guò)11%，成為2017年中國(guó)神華拋出股息率高達(dá)18%的590億超級(jí)大紅包后，A股市場(chǎng)又一例高分紅案例。按照3.03億的總股本計(jì)算，公司派現(xiàn)規(guī)模超過(guò)3.6億元，與公司7.8億元的可分配利潤(rùn)相比，現(xiàn)金分紅占比接近47%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，英力特問(wèn)鼎今年首單高比例現(xiàn)金分紅的寶座，至少存在三大支撐：首先，公司從2003年開(kāi)始每年歸母凈利潤(rùn)均為正值，賬面的稅后凈利潤(rùn)無(wú)需彌補(bǔ)累計(jì)虧損。其次，公司應(yīng)收賬款規(guī)模極小，其中2018年上半年僅有6萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，也就是可以忽略不計(jì)。回收現(xiàn)金規(guī)模占比龐大，成為公司得以高比例現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)之一。第三，英力特主要從事聚氯乙烯樹(shù)脂、燒堿、氰胺類(lèi)等化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，從今年情況來(lái)看，該化工行業(yè)增速明顯放緩，公司沒(méi)有新的資本開(kāi)支壓力。在去產(chǎn)能的背景下，上市公司現(xiàn)金滯留賬面，沒(méi)有可投項(xiàng)目，因此采用高分紅的方式，無(wú)疑符合股東利益。
高分紅的“紅與黑”
但是在英力特高分紅的背后，有兩點(diǎn)值得注意。
其一，英力特派現(xiàn)規(guī)模占到公司可分配利潤(rùn)的47%。但是截至今年上半年，公司賬面資金僅為1.19億元，因此在投行人士看來(lái)，公司啟用歷年積累的未分配利潤(rùn)進(jìn)行現(xiàn)金分紅，將是大概率事件。
那么這次分紅最大的受益者是誰(shuí)呢？顯然是公司的控股股東國(guó)電英力特能源化工集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“英力特集團(tuán)”)。由于持股比例為51.25%，根據(jù)記者初步估算，英力特集團(tuán)將由此獲得現(xiàn)金收益1.85億元。
2016年5月，英力特集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)，自然人賈天將控制的寧夏天元錳業(yè)有限公司有意接盤(pán)。不過(guò)交易遲遲沒(méi)有實(shí)施。而通過(guò)本次高分紅，無(wú)論英力特集團(tuán)是否依然繼續(xù)尋求控制權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)紩?huì)將一筆不菲的收入落入囊中。
其二，英力特本次高分紅，并非常態(tài)，而更似一錘子買(mǎi)賣(mài)。
實(shí)際上，英力特2017年并沒(méi)有進(jìn)行利潤(rùn)分配，而2016年的分配方案則是每10股派現(xiàn)金0.3元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與本次分紅相比。
無(wú)論本次英力特的高分紅，還是此前中國(guó)神華的高分紅，都在一定程度上折射出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的作用，以及身處產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的無(wú)奈。在半年報(bào)中，英力特就直接表示，2018年上半年，隨著國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革步伐加快，安全環(huán)保節(jié)能政策日趨嚴(yán)格，原料市場(chǎng)供應(yīng)緊張、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈成為公司考驗(yàn)。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，高分紅從某種意義上也說(shuō)明這類(lèi)上市公司或已經(jīng)度過(guò)了高速成長(zhǎng)期，適合的投資項(xiàng)目較少，高分紅是否對(duì)于公司未來(lái)成長(zhǎng)性一定有利，應(yīng)該打一個(gè)問(wèn)號(hào)。
不過(guò)，投行人士也指出，無(wú)論如何，在監(jiān)管鼓勵(lì)的背景下，高分紅的正面意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于背后“套路”。畢竟，有沒(méi)有現(xiàn)金分紅往往是觀察上市公司是否賺到真金白銀的利潤(rùn)的最直觀表現(xiàn)，尤其是高現(xiàn)金分紅的公司，至少說(shuō)明上市公司的凈利潤(rùn)是真真正正賺到了，出現(xiàn)財(cái)務(wù)“爆雷”的可能性極小。這一點(diǎn)，在A股投資者越來(lái)越喜歡尋找安全邊際的條件下，顯得尤為重要。
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